March 9th, 2010

Представитель ФРС Эванс: Ситуация на рынке труда хуже, чем показывает уровень безработицы

Ситуация на рынке труда, возможно, хуже, чем показывает общий уровень безработицы. Об этом во вторник заявил президент ФРС-Чикаго Чарльз Эванс. По его словам, проблемы на рынке труда привели его к уверенности в том, что мягкая денежно-кредитная политика "будет адекватна ситуации в течение некоторого времени".

Эванс сказал, что рост долгосрочной безработицы будет иметь последствия для потребительского доверия и спроса.
В своем выступлении на заседании Национальной ассоциации экономики бизнеса Эванс сказал, что средний срок пребывания без работы и число взрослого населения, которое все еще находится вне рынка труда в период текущей рецессии, оказались выше, чем прогнозировали модели. По его словам, продление срока выплаты пособий частично объясняет увеличение срока пребывания без работы: "Тем не менее, мы считаем, что общие масштабы роста являются свидетельством того, что условия на рынке труда еще более неблагоприятны, чем указывает уровень безработицы".

Эванс: Будем полагаться на ставку по резервам, пока ключевая ставка не достигнет 1%-2%

Также по словам президента ФРС-Чикаго Чарльза Эванса центральный банк, вероятно, вернется к использованию процентной ставки по федеральным фондам в качестве главного инструмента политики, когда она вновь вырастет до 1%-2%.  "В конечном итоге, когда ставка по федеральным фондам восстановится – примерно до 1%-2% - мы, вероятно, вернемся к ней", - заявил Эванс. Однако, по словам Эванса, эта перспектива, скорее всего, будет вновь изучена Комитетом по операциям на открытом рынке ФРС. В настоящее время Эванс не имеет право голосовать на заседаниях комитета, посвященных денежно-кредитной политике.

На вопрос о естественном уровне полной безработицы Эванс ответил, что он, вероятно, ближе к 5,75%, чем к 4,75%, ввиду более высокой, чем предполагалось, структурной безработицы. В отношении денежно-кредитной политики в следующие 3-4 года Эванс сказал, что "разница между наблюдающимся сегодня уровнем безработицы и каким-либо показателем естественного уровня /безработицы/ так велика, что я думаю, что инфляционные ожидания будут находиться под контролем, пока мы сфокусированы на нашем мандате".

Немного про AIG: что продали и как у нее дела...

Даже несмотря на успешную продажу двух подразделений, AIG лишь наполовину выполнит задачу выплат Казначейству США и ФРБ-Нью-Йорка, которые предоставили компании 95 млрд долл. AIG продает AIA Group и American Life Insurance Co. за 31,5 млрд долл наличными и 19,2 млрд долл ценными бумагами, которые затем предполагается продать, а полученные средства использовать для выплат в пользу ФРБ-Нью-Йорка. Актуальная стоимость этих ценных бумаг будет колебаться с рыночной стоимостью MetLife Inc.и Prudential - покупателей активов. Если предположить, что AIG выплатит полученную помощь полностью, ей необходимо добыть еще 46 млрд долл.

Около 0,5 млрд долл будет получено от продажи доли в Trans Atlantic Holdings Inc. Также компания намерена продать подразделение, занимающееся лизингом самолетов, International Lease Finance Corp., однако его стоимость сильно упала в минувшем году. Даже если удастся продать это подразделение за 10 млрд долл, что существенно выше ожиданий, будет необходимо получить еще 35 млрд долл.

С продажей важных подразделений, под зонтиком AIG остаются лишь небольшие сегменты операций. Так, American Life Insurance сама по себе сгенерировала более 40% доходов AIG в 2008 г. Однако рыночная капитализация компании составляет 4 млрд долл, причем ее акции подорожали более чем на 30% в минувшем месяце и более чем на 300% за минувший год. Стоимость акций AIG составляет около 29 долл, и это может вызвать сомнения. Инвесторы в другие ценные бумаги AIG оценивают их с большим дисконтом к номинальной стоимости.

Субординированные долговые обязательства с тикерами AFF и AVF торгуются по 0,65 долл и 0,76 долл за доллар, а их доходность составляет около 10%. AIG может начать выплаты по ним с 2012 г, но, учитывая их текущие котировки, можно предположить, что срок выплат наступит только в 2077 г. Инвесторы попросту не готовы платить за эти ценные бумаги по номиналу. Ценные бумаги, обозначаемые Fact Set как AIG PRA, торгуются по 0,14 долл за доллар, а их доходность превышает 60% в год. Это связано с тем, что их срок истекает в следующем году, когда держателям придется приобретать обыкновенные акции компании. Первоначально для того, чтобы удостовериться в покупке акций AIG по их реальной стоимости, необходимо было достижение ими уровня 38 долл. Однако, учитывая масштабный обратный сплит акций AIG прошлым летом, рубежной отметкой становится невероятная цифра 760 долл.

Котировки некоторых более долгосрочных бондов AIG выросли до 0,8 долл с 0,665 долл – это свидетельствует о том, что инвесторы не ожидают получить и за эти ценные бумаги по номиналу. Обыкновенные акции AIG могут оказаться привлекательными для тех, кто готов сыграть на их повышенной волатильности – но их отнюдь не стоит использовать как долгосрочный инвестиционный инструмент.

Goldman Sachs готовит американские индексы к обвалу

Поразительное ралли в отсутствии новостей, значимой макростатистики наводит на мысли о наглом кукловодстве. Формальная причина для этого есть: годовщина с момента одного из самых сильных ралли последних лет. Ровно год назад S&P оттолкнулся от дна на дьявольсокм уровне 666 пунктов и устремился ввысь. За это время было лишь две серьезные коррекции: летом, с конца июня и до 10 числа июля и совсем недавно с середины января до 10 февраля. В оба раза индексы потеряли примерно по 10% своего веса. На данный момент впереди последнее мощное сопротивление в 1150 пунктов для СИПИ. Разум и логика подсказывает, что с первого раза взять не должны в момент, когда ФРС начинается сворачивание стимулирующих мер. На данный момент (3 марта 2010 года) ФРС осуществила чистую скупку бумаг MBS в размере $1216 млрд, осталось выкупить на $34 млрд. На этом масштабная поддержка завершается. Доходность векселей минфина США продолжает расти,ФРС включил фонды денежного рынка в программы обратного выкупа,это означает,что спрос на векселя будет оставаться слабым. 3-х месячные ставки Libor также продолжают подрастать, динамика форварных контрактов указывает на то,что рынок ждет уровня процентных ставок в долларах в районе 0.35% через несколько недель. Все указывает на то, что деньги в скором времени начнут дорожать и веселиться голдманистам осталось недолго.


Тем не менее неплохо бы представить индекс силы тренда. Он показывает насколько в пунктах изменился индекс СИПИ 500 от хая ко значению лая месяц назад. Если сегодня хай 1146 пунктов, а ровно месяц назад низ был 1060 пунктов, то следовательно индекс равен +86 пунктов.

Собственно на графике видно, что чрезмерно сильная динамика индексов, как на рост, так и на падение приводит в дальнейшем к достаточно сильному контро-движению. Не всегда бывает обвал после подхода к 100 пунктам, но, как привило, обратное движение, либо в лучшем случае боковик. Крэзи ралли последних дней самое сильное с лета 2009 года, т.е. даже взлет осенью и в начале года был не таким быстрым и сильным. Поэтому шансы на падение чрезмерно высоки. Превышение +100 пунктов бывает после сильного обвала, как например после крушения Lehman или в марте 2009 года, но даже в этом случае происходит откат, либо индекс ложиться в боковик. Сейчас узкий боковик маловероятен в виду того, что долларовая игла будет изъята хотят этого голдманисты и морганисты или нет.

ИНСАЙД: AIG и Citi взлетели на новостях о запрете шорт позиций

Примерно через 3 часа после старта торгов в США появилась инфа, что правительство может запретить короткие позиции для тех компаний, активами которых оно владеет, а это AIG, Citi, а также ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac, т.е те нерадивые конторы, которым потребовалась помощь в конце 2008 года, когда разразился мировой финансовый кризис. :)

AIG прибавлял более 15%, но закрылся с прибавкой в 12.3%, Citi вырос почти на 8%. Такой банкрот, как Fannie Mae улетал почти на 17%. Вот, что значит слух о возможном запрете шорт позиций.

ДОП:
  • автоматический запрет коротких продаж, если котировки упали на 10% от цены закрытия предыдущего дня.
  • запрет действует на все акции, которые котируются на национальной бирже