February 10th, 2010

Банк Англии не будет ужесточать денежно-кредитную политику, по крайней мере, еще год

Банк Англии в среду просигнализировал о том, что он не будет ужесточать денежно-кредитную политику по крайней мере еще год, так как частный и государственный сектора пытаются сократить свои долги, а условия кредитования остаются жесткими. В ежеквартальном отчете Комитета по денежно-кредитной политике об инфляции говорится, что восстановление экономики в Великобритании будет постепенным. При этом ВВП не вернется к докризисному уровня до конца 2011 года.

Отчет показал, что существует целый ряд мнений среди членов комитета относительно влияния различных факторов на инфляцию. В отчете также подчеркивается необычайная степень неопределенности, окружающая прогнозы банка. Исходя из предположения, что процентные ставки будут оставаться без изменений, Комитет заявил, что инфляция через два года, скорее всего, будет чуть ниже целевого уровня 2,0%.

Если процентные ставки будут повышены, как ожидают участники рынка /до 1,0% к концу 2010 года и до 3,5% к концу 2012 года/, то инфляция будет находиться намного ниже целевого уровня примерно черед три года, но риски к тому времени будут в целом сбалансированы. Официальные данные по ВВП, вероятно, будут немного пересмотрены в сторону повышения, заявил комитет.

Также управляющий Банка Англии Мервин Кинг в среду заявил о том, что еще слишком рано исключать возможность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики через покупку активов, поскольку перспективы экономики остаются очень неопределенными. Комитет оставит открытой возможность выбора, при этом покупки облигаций продолжатся, если они будут необходима, чтобы индекс потребительских цен в среднесрочной перспективе соответствовал целевому уровню".

Банк Англии в марте прошлого года начал реализацию программы количественного смягчения объемом в 200 млрд фунтов, в рамках которой он в основном приобретал британские государственные облигации.

Бернанке: у ФРС есть рычаги для сдерживания инфляционных ожиданий

Председатель ФРС США Бен Бернанке в среду наметил путь ужесточения денежно-кредитной политики после того, как экономика продемонстрирует достаточное восстановление. В своей речи, подготовленной для выступления в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса США, глава ФРС сказал, что ставка, выплачиваемая коммерческим банкам по избыточным резервам, хранящимся в центральном банке, может временно заменить ключевую процентную ставку в качестве основного инструмента его политики.

По словам Бернанке, в качестве одного из элементов своего плана по сворачиванию программ ликвидности, центральный банк может "вскоре" повысить спрэд или разницу между ставкой дисконтирования, которую платят коммерческие банки за срочные займы, и ключевой процентной ставкой. В настоящее время ФРС выплачивает банкам ставку 0,25% по резервам, которые они держат в центральном банке, составляющим более 1,1 трлн долларов.

Суть данной затеи заключается в том, что повышение ставки будет для коммерческих банков стимулом для хранения на депозитах ФРС больше средств, вместо того, чтобы выдавать по ним кредиты компаниям или домашним хозяйствам. Таким образом, ФРС в будущем сможет сдерживать чрезмерные темпы развития экономики, когда возникает риск инфляции. Бернанке сказал, что согласно ожиданиям ФРС, эта мера приведет к повышению других краткосрочных ставок, включая ставку по федеральным фондам, по которой банки Федеральной резервной системы предоставляют друг другу средства на условиях "овернайт", и которая является основным инструментом регулирования экономики.

Хотя другие основные центральные банки, например, Европейский центральный банк, уже используют процентную ставку по избыточным резервам коммерческих банков, в США это относительно новый инструмент. Конгресс США в октябре 2008 года одобрил право ФРС на использование этого инструмента. По словам Бернанке, инструменты и последовательность их использования будут зависеть о того, как пойдет восстановление экономики, но точных сроков он не назвал.

Глава ФРС сказал, что для экономики пока необходима очень мягкая денежно-кредитная политика, но центральный банк "в определенный момент" должен будет повысить краткосрочные ставки и сократить избыточные резервы коммерческих банков.у

Фишер: "я бы посоветовал оставить ФРС в покое"

Президент Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер сказал: "Существуют препятствия, которые необходимо преодолеть, прежде чем мы вновь сможет вздохнуть спокойно". Об этом свидетельствует текст речи, с которой он должен выступить в Далласе. Меры центрального банка по обеспечению ликвидности для рынков "привели к возобновлению кредитных потоков и снижению стоимости кредитования в частном секторе. У нас еще остается работа", хотя власти, тем не менее, должны начать обдумывать, каким образом мы, в конце концов, будем сворачивать программы стимулирования, сказал он. (В этом году Фишер не имеет права голосав Комитете по операциям на открытом рынке.)

Выступление главы ФРС-Даллас в целом было посвящено тревожной финансовой ситуации, с которой столкнулось правительство и которое стало еще одним аргументом против предложений Конгресса изменить функции ФРС. Тем не менее, Фишер несколько слов посвятил экономике.

"Мы медленно отступаем от той пропасти, которая могла бы стать повторением Великой депрессии, - сказал он. – Мы наблюдаем некоторые признаки улучшения" на многих фронтах, "какими бы неуверенными они ни казались на начальных этапах восстановления". По словам Фишера, двумя "значительными препятствиями", которые сдерживают потребителей и компании, являются "широко распространенные опасения" по поводу правительственных дефицитов, а также беспокойство по поводу попыток Конгресса "политизировать ФРС". "Я бы посоветовал Конгрессу оставить нас в покое", - сказал Фишер.

Фишер вновь повторил, что политический класс нации должен оставить в стороне свои партийные разногласия и сделать что-нибудь значительное, чтобы устранить море негатива. Фишер предупредил Конгресс, что он должен оставить в покое ФРС, и что попытки подвергнуть ревизии функции центрального банка по осуществлению денежно-кредитной политики, приведут лишь к неблагоприятным экономическим последствиям.

"Когда налогово-бюджетные органы обращаются к денежно-кредитным органам с просьбой монетизировать свои долги, неизменным результатом становится катастрофа, - сказал Фишер. – Очень важно то, чтобы Федеральной резервной системе предоставили возможность выполнять свою работу и не более того". Он также добавил, что "великая и мощная экономика не может создать условия для устойчивого, безинфляционного роста, если центральный банк управляется политизированным органом".

Фишер признал, что очень низкие ставки, установленные ФРС в середине прошлого десятилетия, сыграли свою роль в возникновении кризиса. Но "это не означает, однако, что те, кто занят в политической области, должны делать попытки "решить" проблему, окунувшись в сферу денежно-кредитных отношений".