January 22nd, 2010

ФАЗЫ РАЗВИТИЯ РЫНКОВ: от стагнации к пузырю и обратно, что нас ждет?

В условиях нескончаемого глобального оптимизма по поводу мифического восстановления экономики, стоит обратиться к истории и вспомнить по каким законам работают рынки. Пару десятилетий назад не было интернета, сделки совершались по телефону, а котировки транслировались на специальных табло. Была задержка в публикации статистики и отчетов, большинство инвесторов узнавали о событиях лишь через некоторое время по ТВ или в газетах, а технический анализ был настоящей редкостью. Была проблемы в получении котировок, а работа c ними еще сложнее, т.к. компьютеры были малопопулярны и слаборазвиты, но времена меняются и уже почти каждый, не выходя из дома, может получать актуальную информацию в тот момент, когда она случается – произошли глобальные изменения. Меняется все: технологии, компании, объемы, биржи, но психология человека остается прежней на протяжении многих столетий. 

Людьми управляет стадный инстинкт, многие легко поддаются паники,либо эйфории. Впрочем история может быть циклична. Как и много лет назад во время тюльпаномании в Голландии в 17в, когда цены на тюльпаны исключительно из-за спекулятивного спроса взлетели в сотни раз, достигая феноменальных высот, подчас превышающие стоимость целого дома! Никто не мог объяснить, в чем привлекательность данной сомнительно инвестиции, но спрос рождал предложение и генерировался невероятный рост.

Collapse )

Прибыль Google в 4-м квартале 1,97 млрд долл против 382 млн долл

Прибыль Google в 4-м квартале резко выросла благодаря увеличению числа оплаченных кликов. В аналогичном периоде предыдущего года компания понесла крупные дополнительные расходы. Google сообщила о прибыли в 4-м квартале 1,97 млрд долл, или 6,13 долл (6,48 прогноз) на акцию, против 382 млн долл долл, или 1,21 долл на акцию ранее. Без учета компенсации акциями и корректировки стоимости активов в 4-м квартале минувшего года прибыль на акцию компании увеличилась до 6,79 долл с 5,1 долл. Доход увеличился на 17% до 6,67 млрд долл. Расходы на приобретение траффика – та комиссия, которую компания платит своим маркетинговым партнерам – составили 1,72 млрд долл, или 27% доходов от рекламы.

Число оплаченных кликов Google в США повысилось в 4-м квартале на 13% г/г и на 9% к/к. Расходы на клик выросли на 5% г/г и на 2% к/к. Рынок интернет-поиска в целом находится в руках компании, несмотря на попытки Microsoft и Yahoo составить конкуренцию Google. Теперь компания занимается расширением своей деятельности в новых сферах – например, она выпустила смартфон Nexus One. Непонятно, насколько успешным окажется Nexus One, но пока основными угрозами для компании остаются китайские хакеры и американские регуляторы.

Акции компании подешевели на 4,8% до 550,94 долл на торгах после завершения регулярной сессии в четверг, несмотря на то, что ее отчет существенно превзошел ожидания. В минувшем году рыночная капитализация компании примерно удвоилась.

ОТЧЕТЫ: AMD завершила 4-й квартал с прибылью, 1,18 млрд долл, благодаря урегулированию спора с Intel

AMD завершила 4-й квартал с прибылью – впервые за 3 года – благодаря урегулированию спора с Intel, которое принесло компании 1,25 млрд долл. AMD сообщила о прибыли 1,18 млрд долл, или 1,52 долл на акцию, против убытков 1,44 млрд долл, или 2,36 долл на акцию, годом ранее. В 4-м квартале предыдущего года компания предприняла списание стоимости активов на 911 млн долл. Доход вырос на 42% до 1,65 млрд долл. В октябре компания прогнозировала небольшой рост доходов по сравнению с 1,4 млрд долл в 3-м квартале. На тот момент прогноз AMD превышал ожидания аналитиков. AMD ожидает, что в текущем квартале доход испытает сезонный спад.

Отчет AMD стал эхом результатов Intel, которая на предыдущей неделе сообщила об одном из наиболее прибыльных кварталов в истории. AMD сообщила, что продажа чипов для персональных компьютеров выросла на 14% г/г. Компания добилась хорошего роста в сегменте графики. Продажа графических чипов под брендом AMD/ATi, которые используются для фильмов, игр и других видеоприложений выросла на 58% до 427 млн долл. Несмотря на рост спроса, AMD продолжает страдать от конкуренции с Intel и непростой финансовой ситуации.

Впрочем, появились признаки перелома. В ноябре было достигнуто соглашение с Intel, которое позволит AMD сократить свои долговые обязательства. Соглашение предусматривает 5-летний кросс-лицензионный пакт; оно позволит AMD избавиться от своих затратных производственных операций в марте.

Акции AMD подорожали примерно в 4 раза в предыдущем году. В четверг после завершения регулярной сессии котировки акций компании потеряли 3,2% до 8,8 долл, хотя отчет AMD превзошел ожид

ОТЧЕТЫ: Чистая прибыль American Express в 4-м квартале 716 млн долл против 240 млн долл

American Express сообщила, что клиенты увеличили свои расходы на 8% в 4-м квартале, что позволило компании добиться чистой прибыли на уровне 716 млн долл, или 0,6 долл (0,57 прогноз) на акцию, против 240 млн долл, или 0,21 долл на акцию годом ранее. В 4-м квартале предыдущего года компания понесла дополнительные расходы, в том числе 273 млн долл после налогов для выплат, связанных с увольнением персонала. Доход компании в 4-м квартале составил 6,5 млрд долл (6.14 прогноз), что примерно соответствует доходу в аналогичном квартале предыдущего года.

Компания списала в минувшем квартале 7,5% стоимости кредитов в США против списаний на уровне 8,9% в 3-м квартале и 6,7% в 4-м квартале предыдущего года. 3,7% держателей карт компании в США задерживают свои выплаты на месяц или более. В 3-м квартале эта доля составляла 4,1%, а в 4-м квартале 2008 г – 4,7%. Портфель кредитов в США сократился на 16% г/г до 52,6 млрд долл.

Результаты American Express позволяют оценить паттерны расходов и перспективы состоятельных потребителей и компаний, которые составляют основу базы клиентов компании. Увеличение расходов отражает разворот тенденции – в предыдущие кварталы потребители, выдерживающие бюджетную дисциплину, сокращали свои расходы. Квартальный отчет American Express проиллюстрировал улучшение ряда важных показателей. Объем проблемных кредитов, который, хотя и остается на исторически весьма высоких уровнях, понизился к/к. Число потребителей, которые задерживают выплаты по кредитам не менее чем на месяц, также сократилось к/к.

Улучшение тенденций объема проблемных кредитов и уменьшение портфеля кредитов в целом ввиду сокращения American Express кредитования позволило компании выделить резервов на покрытие возможных убытков по кредитам на 47% меньше, чем в предыдущем году. По состоянию на 31 декабря резервы составили 748 млн долл. Средние расходы клиентов American Express выросли на 15% г/г до 3209 долл, в то время как в предыдущие квартала показатель понижался. Это позволяет предполагать улучшение ожиданий потребителей в отношении перспектив экономики.

Акции American Express понизились в цене в ходе регулярной сессии в четверг на 1,9% до 42,16 долл, а после завершения регулярной сессии – на 2,6% до 41,05 долл.

ОТЧЕТЫ: Sony Ericsson завершила 4 квартал с убытками

Производитель сотовых телефонов Sony Ericsson сообщил в пятницу о сокращении убытков за 4-й квартал. Валовая маржа компании выросла благодаря увеличению продаж телефонов с более высокой добавочной стоимостью, а также мерам по снижению расходов. Тем не менее, компания ожидает, что 2010 год будет сложным. Чистые убытки Sony Ericsson за минувший квартал сократились до 167 млн евро с 187 млн евро годом ранее. Аналитики ожидали роста убытков до 254 млн евро. В последний раз компания получала чистую прибыль во 2-м квартале 2008 г. Валовая маржа в 4-м квартале выросла до 23% с 15% годом ранее, благодаря увеличению продаж телефонов с более высокой добавочной стоимостью, а также мерам по снижению расходов.

Продажи сотовых телефонов существенно упали в ходе рецессии. Компания работала, в основном, в среднем ценовом сегменте, который в наибольшей степени пострадал от сокращения потребительских расходов в условиях экономического спада. Sony Ericsson поставила 14,6 млн телефонов со средней отпускной ценой на уровне 120 евро в 4-м квартале. Годом ранее показатели составляли 24,2 млн телефонов и 121 евро соответственно. Чистые продажи сократились до 1,75 млрд евро с 2,91 млрд евро, что соответствует ожиданиям аналитиков. Разовые расходы компании на реструктуризацию составили 150 млн евро.

ДАННЫЕ: Заказы в промышленности еврозоны в ноябре +1,6% м/м, -1,5% г/г

Заказы в промышленности еврозоны в ноябре выросли после резкого снижения в октябре. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в пятницу агентством статистики ЕС Eurostat. Согласно представленным данным, новые заказы в промышленности еврозоны выросли в ноябре на 1,6% (0.5%) по сравнению с октябрем, но при этом снизились на 1,5% по сравнению с ноябрем 2008 года. В октябре новые заказы в промышленности региона продемонстрировали неожиданное существенное снижение – на 1,9%, прервав рост, длившийся на протяжении нескольких месяцев. Это падение показателя поставило под сомнение устойчивость восстановления промышленности еврозоны.

Ранее сообщалось о том, что в октябре заказы в промышленности снизились на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Опубликованные Eurostat данные свидетельствуют о том, что обусловленному многими факторами росту новых заказов в промышленности еврозоны в ноябре способствовал рост заказов на промежуточные товары на 1,8%. При этом заказы на товары краткосрочного пользования выросли на 1,2%, тогда как заказы на товары длительного пользования – на 0,3%.


В то же время, заказы на капитальные товары снизились на 1,2% после падения на 4,9% в октябре. Без учета отличающихся волатильностью заказов на крупное оборудование для транспортного сектора, такое как воздушные суда и железнодорожные локомотивы и вагоны, новые заказы в промышленности еврозоны выросли в ноябре на 1,5% по сравнению с октябрем.
 

Что касается ведущих экономик еврозоны, то в Италии был зафиксирован самый значительный рост новых заказов в промышленности – на 4,7%. При этом во Франции показатель снизился на 0,4%. В Евросоюзе, в который входят 27 стран, новые заказы в промышленности выросли в ноябре на 1,8% по сравнению с октябрем и снизились на 2,0% по сравнению с ноябрем 2008 года.