December 10th, 2009

Англия на пороге снижения кредитного рейтинга

Последние планы правительства Великобритании по сокращению бюджетного дефицита не дотягивают до того, что необходимо для сохранения кредитного рейтинга страны на уровне AAA, и дальнейшие сокращения расходов и повышения налогов практически неизбежны после выборов, которые должны быть проведены к июню следующего года. Это означает, что политика Банка Англии будет оставаться мягкой дольше, чем ожидают многие аналитики.

С тех пор как два года назад начался кредитный кризис, власти осуществили стимулирование экономики в объеме, составляющем около 1,9% от ВВП. Это, а также средства, потраченные на спасение банков, и резкое падение налоговых сборов, означает, что в текущем финансовом году дефицит бюджета составит 12% от ВВП.

На кредитных рынках стоимость страхования суверенного долга Великобритании от дефолта продолжила расти в среду и достигла самого высокого уровня с июня. Сейчас страхование от дефолта британского суверенного долга в объеме 10 млн фунтов на пять лет составляет почти 84 000 фунтов в год, тогда как во вторник она составляла 77 000 фунтов. Месяц назад страховка обходилась менее чем в 60 000 фунтов.

Collapse )

На краю пропасти, второй пошел: рейтинг Испании под угрозой

Буквально пару дней назад стало известно, что агентство Fitch понизило долгосрочные рейтинги Греции до "BBB+" с "A-", прогноз по рейтингам - "негативный". Fitch отмечает, что понижение рейтингов Греции отражает опасения аналитиков в отношении среднесрочного прогноза для госфинансов, учитывая слабое доверие к финансовой системе страны, осложняющиеся неопределенностью в отношении перспектив сбалансированного и устойчивого экономического роста. Другое рейтинговое агентство - Standard & Poor's - поместило рейтинг Греции "А-" на пересмотр с "негативным" прогнозом. Moody's провело аналогичные рейтинговые действия 29 октября, поставив на пересмотр с возможностью снижения валютный рейтинг Греции "А1".

Теперь же поступила информация, что Агентство Standard & Poor's изменило прогноз по рейтингам Испании на "негативный" со "стабильного", отметив опасения относительно состояния госфинансов. Это произошло на следующий день после снижения агентством Fitch рейтинга Греции и привело к росту опасений относительно увеличения числа дефолтов в мировой экономике.
В январе рейтинг Испании был понижен до "AA+" с наивысшего уровня "AAA".

По мнению экспертов S&P, страна может столкнуться с "более явным и длительным ухудшением госфинансов и более долгим периода экономической слабости по сравнению с другими странами", чем ожидалось в январе.

Между тем, об уровне долговой нагрузки развитых стран недавно говорил министр финансов РФ Алексей Кудрин. "В течение ближайших двух-трех лет мы будем иметь общий объем долга стран Евросоюза больше 100%, США тоже выйдет примерно на 100% долга к ВВП. Италия и Япония уже находились существенно выше", - сообщил глава Минфина во вторник. Он также отметил, что "мы будем иметь новую ситуацию на рынке суверенного долга и капитала, стабильность рынка будет зависеть от новой политики стран и их осторожности".

Так что инвесторам в ближайшее время придется привыкать к новым реалиям. Рейтинговые агентства наконец осознали, что большой объем внешнего долга опасен не только для развивающихся, но и для самых развитых. А учитывая тотальную перекупленность практически всех рынков от развивающих до NYSE, то последствия могут быть непредсказуемыми и вполне вероятно достаточно жесткими.

источник

Бюллетень ЕЦБ: Благоприятной ситуации на рынках государственных долговых обязательств нельзя верить

Ситуация на рынках государственных долговых обязательств может очень быстро ухудшиться из-за того, что правительства стран еврозоны имеют высокие бюджетные дефициты. Об этом говорится в ежемесячном бюллетене Европейского центрального банка за декабрь, который был опубликован в четверг.

"Хотя условия на финансовом рынке для выпуска долговых облигаций являются относительно благоприятными, этому нельзя верить безоговорочно", - говорится в бюллетене ЕЦБ. – Очень высокий уровень государственных заимствований несет в себе риск быстрых изменений настроений на рынке".

"Это может произойти, в частности, если участники рынка сочтут, что регулирующие органы не смогли решить проблемы с налогово-бюджетной стабильностью", - заявил ЕЦБ в своем бюллетене. Это предупреждение центрального банка прозвучало спустя пару беспокойных недель, в частности для рынка облигаций Греции, которые активно продавали из-за реализовавшейся угрозы понижения кредитного рейтинга страны и беспокойства инвесторов в связи с более высокой оценкой дефицита бюджета за этот год. Облигации других стран, в которых также наблюдается высокий бюджетный дефицит, такие как Португалия, Ирландия и Испания, тоже находятся под давлением в последние дни.

ЕЦБ призвал правительства стран еврозоны сконцентрировать свои усилия на сокращении бюджетного дефицита "строго по статье расходов", учитывая уже и без того высокий уровень налогов в 16 странах-членах еврозоны. Отдельно ЕЦБ отметил, что ожидает, что в следующем году восстановление экономики еврозоны будет "сдержанным" и "неровным", но подчеркнул, что продолжает предоставлять ликвидность банковскому сектору на "очень выгодных" условиях.

Представитель ЕЦБ Лииканен: Тренд государственной задолженности в еврозоне "неустойчив"

Тренд роста задолженности государственного сектора в еврозоне "неустойчив" и должен быть изменен прежде, чем демографические проблемы в Европе каким-либо образом усложнят ситуацию. Об этом в четверг заявил член Управляющего совета ЕЦБ Эркки Лииканен. "Задолженность государственного сектора в еврозоне, как и в Финляндии, следует нестабильному тренду, - сказал Лииканен во время презентации квартального отчета Банка Финляндии, посвященного экономике и банковскому сектору Финляндии. – Необходима надежная стратегия для того, чтобы прервать этот тренд в целях стабилизации соотношения долга к ВВП прежде, чем государственные финансы пострадают ввиду старения населения".

Отчет Банка Финляндии нарисовал неоднозначную картину для финской экономики, хотя она едва ли изменилась со времени публикации последнего отчета в сентябре. В отчете отмечается, что перспективы химической и деревообрабатывающей промышленностей несколько улучшились, но перспективы технологического сектора "остаются мрачными". В общем, в отчете также говорится о все еще низком уровне загруженности производственных мощностей и лишь самых медленных темпах роста новых заказов. Лииканен также отметил, что нет "никакой гарантии" того, что восстановление мировой экономики, наблюдаемое в этом году, продолжится.

Collapse )

Глава Еврогруппы Юнкер: Греция избежит банкротства

Ситуация с бюджетом в Греции "напряженная", но страна должна избежать банкротства. Об этом в четверг заявил Жан-Клод Юнкер, председатель Еврогруппы, объединяющей министров стран 16 стран еврозоны. Выступая на встрече правоцентристских лидеров Европейской народной партии, Юнкер сказал о кризисе в Греции, которая входит в еврозону, следующее: "По меньшей мере, можно сказать, что бюджетная ситуация /там/ очень напряженная".

Юнкер, который также является премьер-министром Люксембурга, добавил: "Я полностью исключаю вариант банкротства Греции". Суверенный кредитный рейтинг Греции во вторник был понижен международным рейтинговым агентством Fitch, что вызвало нервозность на финансовых рынках на фоне падения доверия к экономике Греции.

Внутренние проблемы еврозоны теперь начинают касаться Ирландии и Испании, каждая из которых также получила предупреждение от рейтинговых агентств. Агентство Standard and Poor's также посеяло сомнения по поводу перспектив Португалии. Эти проблемы оказывают существенное понижательное давление на евро на международных валютных рынках.

ДАННЫЕ: Окончательный ВВП Италии в 3-м кв не пересмотрен, +0,6% к/к, -4,6% г/г

Экономика Италии в 3-м квартале продемонстрировала рост впервые с начала 2008 года. Об этом свидетельствуют окончательные данные, опубликованные в четверг бюро статистики Istat. Согласно представленным данным, ВВП Италии в 3-м квартале вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Во 2-м квартале ВВП страны сократился на 0,5%. Снижение ВВП Италии в 3-м квартале по сравнению с тем же периодом предыдущего года составило 4,6%, тогда как во 2-м квартале годовое сокращение ВВП составило 5,9%. Окончательные данные полностью подтвердили предварительную оценку, опубликованную 13 ноября.

БАНК АНГЛИИ: Банк придерживается стимулирующей политики, ждет новых ориентиров

Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии в четверг решил оставить программу покупки облигаций без изменений, посчитав, что уже произведенного стимулирования может быть достаточно для того, чтобы заставить экономику вновь расти. Наиболее вероятным временем следующего увеличения объема покупок облигаций является февраль, когда банк представит свои новые ежеквартальные прогнозы для ВВП и инфляции. Это, однако, не помешает Комитету по денежно-кредитной политике предпринять дополнительные шаги до февральского заседания. В частности, он может сделать существующие меры более эффективными. Последнее решение банка было ожидаемым. На сегодняшний день банк приобрел облигации на сумму в 188 млрд фунтов. Экономисты также прогнозировали, что банк оставит свою ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне 0,5%. Этот прогноз оправдался, и теперь ставка находится на этом уровне уже десять месяцев подряд.

Тот факт, что дальнейшее денежно-кредитное стимулирование в Великобритании все еще возможно, в то время когда другие крупные центральные банки начинают нивелировать меры поддержки, подчеркивает то, как сильно восстановлению, скорее всего, будет вредить испытывающий трудности финансовый сектор и высокая задолженность потребителей. "Экономический рост будет в лучшем случае анемичным в 2010 году, так что банк все еще должен будет искать денежно-кредитные рычаги в течение некоторого времени, и процентные ставки, скорее всего, будут оставаться низкими в течение некоторого времени", - сказал Иэн Маккафферти, главный экономический советник Конфедерации британской промышленности /CBI/.

Collapse )

Швейцарский национальный банк делает пробные шаги к ужесточению денежно-кредитной политики

Центральный банк Швейцарии в четверг оставил свою ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне, но сделал первые пробные шаги к ужесточению денежно-кредитной политики. После своего квартального заседания по денежно-кредитной политике Швейцарский национальный банк заявил, что целевой уровень для трехмесячной ставки LIBOR по швейцарскому франку по-прежнему составляет 0,25%. Банк добавил, что продолжит предоставлять обильную ликвидность в свете дефляционных рисков.

Тем не менее, Швейцарский национальный банк стал придерживаться более оптимистичного взгляда на экономический рост и сказал, что завершит покупки облигаций, выпущенных заемщиками частного сектора. Эти покупки являются одной из нескольких мер по поддержанию ликвидности, начатых ранее в этом году.

Швейцарский национальный банк также изменил свои заявления в отношении стратегии интервенции на валютный рынок. Банк повторил свое обещание покупать евро против швейцарского франка, но сказал, что такие меры будут предприниматься лишь для того, чтобы предотвратить "чрезмерное" укрепление франка. Ранее банк заявлял, что он будет предпринимать активные действия для того, чтобы предотвратить "подорожание" франка против евро.

ЕЦБ: Домохозяйства еврозоны будут увеличивать сбережения

Домохозяйства будут неуклонно увеличивать свои сбережения по сравнению с докризисным периодом на фоне сохраняющихся опасений по поводу безработицы и экономической ситуации. Об этом говорится в ежемесячном бюллетене ЕЦБ, который был опубликован в четверг. В ЕЦБ сообщили, что сбережения домохозяйств как процент от доходов в 3-м квартале снова должны были вырасти после того, как во 2-м квартале они выросли на 1,3 процентного пункта по сравнению с тем же периодом предыдущего года до 15,4%.

"Учитывая сохраняющуюся высокую неопределенность в отношении силы и устойчивости восстановления экономики, а также дальнейшую коррекцию, ожидаемую на рынке труда,… домашние хозяйства, вероятно, продолжат увеличивать страховочные сбережения, которые будут выступать в роли средства защиты от возможного снижения темпов роста доходов в будущем", – говорится в ежемесячном бюллетене ЕЦБ.

В центральном банке отметили, что опасения потребителей вызвали дальнейшее ухудшение ситуации с частным потреблением, которое начало сокращаться в середине 2006 года. Это может стать устойчивым явлением, несмотря на низкую инфляцию в еврозоне. После того как лопнули "мыльные пузыри" на рынках активов, например на рынке недвижимости Испании, домохозяйства, возможно, стали "более реалистично оценивать свое текущее благосостояние", говорится в бюллетене. Некоторые, возможно, также ожидают повышения налогов, так как страны еврозоны финансировали свои программы налогово-бюджетного стимулирования путем увеличения суверенного долга.

Citi противостоит призывам привлечь дополнительный капитал объемом 20 млрд долл - CNBC

Citigroup пытается противостоять давлению: банку предлагается привлечь 20 млрд долл через размещение акций с целью возместить часть средств, ранее предоставленных правительством. Некоторые из акционеров банка предлагают разместить акции на 10-15 млрд долл, а некоторые сотрудники предлагают использовать внутренние источники для возврата части долга, сообщила CNBC в четверг.

Объявление о вероятном размещении акций может последовать вечером в четверг или в пятницу. Председатель совета директоров Citigroup Ричард Парсонс и генеральный директор Викрам Пандит в среду провели переговоры с основными акционерами о привлечении дополнительного капитала через размещение акций. Министерство финансов США активно подталкивает банк к действию. Citigroup получил 45 млрд долл в рамках государственной программы TARP.

ЕЦБ: страны c высокими бюджетными дефицитами не получат помощь

Рост бюджетных дефицитов в европейских странах является поводом для беспокойства Европейского центрального банка. Об этом в четверг заявил член Управляющего совета ЕЦБ Эвальд Новотны, отметив, что членство в еврозоне не должно считаться залогом решения структурных проблем стран.

"Мы внимательно наблюдаем за развитием ситуации с бюджетными дефицитами. Высокие дефициты таких стран, как Греция, Ирландия и Испания, являются поводом для беспокойства для нас, - заметил Новотны. – Оказывать помощь в разрешении этих ситуаций не входит в задачи ЕЦБ. Это не является частью мандата ЕЦБ. Членство в еврозоне не должно считаться залогом решения структурных проблем стран. Страны, входящие в еврозону, должны сами выполнять справляться со своими внутренними делами". Новотны добавил, что страны c высокими бюджетными дефицитами "не получат помощь" ЕЦБ.

Также он заявил, что ЕЦБ больше не будет смягчать свои требования в отношении кредитного обеспечения. "У нас есть четкие правила, касающиеся обеспечения, и они не будут меняться", - сказал Новотны на пресс-конференции. В прошлом году ЕЦБ смягчил свои требования в отношении кредитного обеспечения с тем, чтобы коммерческие банки еврозоны могли получить доступ к его кредитным программам.

Однако ЕЦБ начал сворачивать нетрадиционные антикризисные меры. Центральный банк должен вернуться к изначальным, более жестким правилам к концу следующего года. Понижение рейтинга государственных облигаций Греции особенно повысило вероятность того, что они больше не смогут выступать в качестве обеспечения, когда завершится "программа расширенного обеспечения".
Тем не менее, Новотны сказал, что ЕЦБ не допустит, чтобы рейтинговые агентства, на оценки которых центральный банк обычно полагается, полностью диктовали условия.

"Роль рейтинговых агентства нельзя преувеличивать, - сказал Новотны. – Мы смотрим на реальные /экономические/ показатели" конкретных стран.

ДАННЫЕ: Дефицит внешней торговли США в окт 32,94 млрд долл, консенсус-прогноз 37,0 млрд долл

Дефицит внешней торговли США в октябре неожиданно сократился, составив 32,94 млрд долларов, так как рост экспорта таких товаров, как автомобили, по сравнению с сентябрем оказался немного выше, чем рост импорта. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в четверг Министерством торговли США. Согласно представленным данным, дефицит внешней торговли товарами и услугами США в октябре снизился на 7,6% по сравнению с сентябрем, когда дефицит составил 35,65 млрд долларов. Сентябрьский показатель был пересмотрен в сторону понижения. Ранее сообщалось о том, что дефицит торгового баланса в сентябре составил 36,5 млрд долларов. Экономисты прогнозировали, что в октябре дефицит внешней торговли США увеличится до 37 млрд долларов.


Реальный дефицит внешней торговли США, то есть с учетом коррекции на инфляцию, который экономисты используют для оценки воздействия торговли на ВВП, снизился в октябре до 38,0 млрд долларов против 41,49 млрд долларов в сентябре. Валовой внутренний продукт США в 3-м квартале вырос на 2,8% годовых, что стало первым случаем роста более чем за год. Однако повышение экономической активности было ограничено ростом дефицита торговли. Чистый экспорт внес отрицательный вклад в ВВП за 3-й квартал в размере 0,8 процентного пункта.


  • Опубликованный в четверг отчет показал, что экспорт из США в октябре вырос на 2,6% до 136,84 млрд долларов, самого высокого уровня почти за год, против 133,38 млрд долларов в сентябре.
  • Импорт увеличился всего на 0,4%, составив 169,78 млрд долларов против 169,03 млрд долларов в сентябре, однако при этом остался на самом высоком уровне с декабря 2008 года.
Использован график с блога Егора Сусина
Collapse )

ДАННЫЕ: Первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю 29 ноя - 5 дек +17 тыс до 474 тыс

Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю 29 ноября – 5 декабря выросло на 17 000 до 474 000. Показатель за предыдущую неделю не был пересмотрен и составил 457 000. Экономисты прогнозировали рост числа первичных заявок на 8000. Хотя число первичных заявок на отчетной неделе выросло, среднее число первичных заявок на пособие по безработице за четыре недели, которое сглаживает волатильность данных, продолжило снижаться. Среднее число первичных заявок упало на 7750 до 473 750. Это самый низкий уровень с недели, завершившейся 27 сентября 2008 года. На предыдущей неделе, согласно пересмотренным данным, среднее число заявок за четыре недели составило 481 500.

Согласно представленным данным, число вторичных заявок, то есть число тех, кто получает пособие более одной недели, на неделе 22-28 ноября снизилось на 303 000 и составило 5 157 000 против 5 460 000 неделей ранее. Показатель за предыдущую неделю был пересмотрен. Уровень безработицы среди работников, застрахованных на случай безработицы составил 3,9%, снизившись на 0,2 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей, когда он составил 4,1%.


Самое значительное увеличение числа первичных заявок на пособие по безработице на неделе 22-28 ноября было зафиксировано в Висконсине ввиду увольнений в строительном секторе, в сфере услуг и в обрабатывающей промышленности. Самое значительное уменьшение числа первичных заявок было зафиксировано в Калифорнии.

Как отметил в четверг экономист из Министерства труда, роста числа первичных заявок обычно можно ожидать в это время года, потому что он приходится на неделю после Дня благодарения. Кроме того, для этой недели характерны увольнения в сфере строительства. "Обычно ... на этой неделе наблюдается самый значительный рост первичных заявок в процентном выражении по сравнению с прошлогодним уровнем, и этот год не стал исключением", – заявил он.

Министр финансов США Гейтнер: Продление программы TARP необходимо для успешного выхода

Министр финансов США Тимоти Гейтнер выступил в защиту своего решения о продлении непопулярной программы по выкупу проблемных активов размером в 700 млрд долларов. В ходе своего выступления в Конгрессе он заявил, что администрация Обамы остается приверженной задаче по поддержанию стабильной финансовой системы. "Хотя мы работаем над тем, чтобы вернуть налогоплательщикам их деньги, администрация /Обамы/ в то же время не отступится от своего обещания сохранять стабильность в нашей финансовой системе", – отметил Гейтнер, выступая в комитете Конгресса по надзору, который входит в число органов, контролирующих реализацию программы по выкупу проблемных активов /Troubled Asset Relief Program, TARP/.

По его словам, продление этой программы необходимо для того, чтобы правительству было легче обеспечить ее успешное завершение. Гейтнер еще раз озвучил несколько положений, упомянутых в письме, в котором ранее на этой неделе он дал официальное разрешение продлить программу. При этом он также снова говорил о той более значительной, чем ожидалось, прибыли, которую получают налогоплательщики благодаря реализации программы.

В то же время Гейтнер признал вероятность по крайней мере некоторых болезненных потерь в дальнейшем. "Существует значительная вероятность того, что нам не будут в полном объеме возвращены средства, инвестированные в AIG, GM и Chrysler", – отметил он. Только в 2009 финансовом году потери Министерства финансов США по займам, предоставленным этим компаниям, по оценкам самого ведомства, составили почти 61 млрд долларов.

Минфин Германии ожидает ухудшения ситуации с финансами госсектора

Состояние финансов государственного сектора Германии, как ожидается, ухудшится, хотя объем новых заимствований правительства в этом году будет более чем на 10 млрд евро меньше, чем предполагалось ранее. При этом в 2010 году объем заимствований возрастет более чем в два раза. Об этом говорится в обновленном документе Министерства финансов Германии, содержащем среднесрочные бюджетные планы на период до 2010 года (по материалам Dow Jones Newswires).

Согласно этим планам, дефицит бюджета государственного сектора в этом году должен составить 3% от валового внутреннего продукта, а в 2010 году увеличиться до 6%. Прогнозировали 3.7% и 6% соответсвенно.

Потребность в новых заимствованиях одного лишь федерального правительства в этом году ожидается на уровне 37,5 млрд евро, что меньше 49,1 млрд евро, заложенных в бюджетный план. В следующем году, однако, заимствования увеличатся до 86 млрд евро. Расходы правительства в общей сложности вырастут в 2010 году на 10,5% до 325,5 млрд евро. В этом году расходы должны вырасти на 4,5% до 294,5 млрд евро.

Collapse )

Стоимость активов домохозяйств США в 3-м кв +5,0% до 53,42 трлн долларов

Общая стоимость активов домохозяйств США выросла второй раз подряд в 3-м квартале, что стало важным шагом по направлению к восстановлению покупательной способности американских потребителей. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в четверг Федеральной резервной системой США. Согласно представленным данным, общая чистая стоимость активов домохозяйств США в 3-м квартале выросла на 5,0% и составила 53,42 трлн долларов против 50,76 трлн долларов во 2-м квартале. Этот показатель отражает стоимость таких активов, как дома, акции и инвестиции, за вычетом долгов, в том числе задолженности по ипотеке и кредитным картам.

Тем не менее, благосостояние американских домохозяйств по-прежнему намного ниже, чем два года назад, когда оно достигло пика на уровне 65 трлн долларов еще до того, как началась рецессия, и до того, как фондовые индексы достигли своих максимумов. По данным ФРС, стоимость финансовых активов в 3-м квартале возросла на 5,6%. Наблюдающийся в этом году рост котировок акций благоприятно сказался на инвестиционных портфелях, пострадавших от финансового кризиса осенью 2008 года.

Collapse )