Цены на казначейские облигации США упали на фоне вышедших в пятницу данных, а фьючерсы на ставку по федеральным фондам стали указывать на более высокую вероятность повышения в середине 2010 года. Спрос вполне может вернуться на рынки казначейских облигаций на следующей неделе, принимая во внимание сохраняющиеся опасения по поводу суверенных кредитных рейтингов.
В целом поступившие за пятницу новости оказались благоприятными с точки зрения перспектив экономики и дополнили данные прошлой недели, из которых стало известно о снижении уровня безработицы в США в ноябре на 0,2 процентного пункта и гораздо менее значительном, чем ожидалось, сокращении числа рабочих мест вне сельского хозяйства – всего на 11 000. Сначала Министерство торговли США сообщило о росте розничных продаж в ноябре на 1,3%, тогда как ожидался рост на 0,7%. Затем стало известно о росте предварительного индекса потребительских настроений Reuters/Мичиганского университета за декабрь до 73,4 против 67,4 в прошлом месяце. Консенсус-прогноз предполагал, что индекс составит 68,8. В другом отчете Министерства торговли сообщалось о неожиданном росте товарно-материальных запасов в октябре на 0,2%, ставшем первым с августа 2008 года. Однако не все так просто...
Брусуэлас из Economy.com, однако, отмечает, что рост продаж был обусловлен значительными скидками и его можно считать "всего лишь эхом" программы по утилизации старых автомобилей, которая способствовала росту продаж продукции автопрома в 3-м квартале. "Он не отражает восстановление потребительских расходов до нормальных уровней", – говорит Брусуэлас, утверждая при этом, что ввиду высоких уровней задолженности домохозяйства по-прежнему будут склонны сберегать больше, чем тратить, особенно тогда, когда в следующем году истечет срок действия налогово-бюджетных стимулов.
Действительно, обнародованные в четверг данные ФРС по потокам денежных средств показали, что в 3-м квартале домохозяйства продолжили наращивать сбережения с тем, чтобы сократить чрезмерную задолженность, образовавшуюся в результате недавнего коллапса на рынке жилья и финансового кризиса. Наравне с рынком труда, ситуация на котором по-прежнему крайне неблагоприятная, это не предвещает ничего хорошего с точки зрения потребительских расходов. Тем не менее, последние данные содержат новые свидетельства того, что пик кризиса позади. И ФРС может осторожно признать это на следующей неделе в своем заявлении.
"Учитывая общее позитивное ощущение того, что экономическая активность повышается", руководители ФРС будут все активнее пытаться подготовить рынки к постепенному ужесточению денежно-кредитных условий, считает Иэн Поллик, стратег-аналитик в TD Securities. Как и многие другие экономисты, Поллик по-прежнему полагает, что ФРС будет удерживать ставки вблизи нулевого уровня до 1-го квартала 2011 года. Однако до этого времени центральный банк, по его словам, будет готовиться к нивелированию "количественного смягчения", осуществленного посредством программ по покупке активов. Данные, подобные тем, что вышли в пятницу, будут склонять ФРС в пользу того, чтобы подать сигнал о таком сдвиге в своем курсе.