?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Несмотря на худший год для доллара с 2002 года, Казначейство США фиксирует усиление спроса на долларовые активы (как бы странно это ни звучало)

За первые 6 месяцев 2017 чистый приток иностранного капитала в американские активы (совокупные покупки минус совокупные продажи) выросли почти в 10 раз с 2016 и составил 225 млрд долл, из которых трежерис 47.3 млрд, агентские бумаги 68 млрд, корпоративные облигации 57 млрд и акции 53.3 млрд. Текущие 225 млрд за первое полугодие примерно в три раза меньше, чем 10 лет назад, но существенно больше, чем все то, что происходило последние 5 лет. Данные НЕ затрагивают депозиты, векселя, коммерческие, торговые кредиты, авансы и инструменты денежного рынка. Только долгосрочные долларовые финансовые инструменты.
doll1
По историческим меркам, результаты за первую половину 2017, конечно, очень скромные (аналогичные потоки проходили 15-20 лет назад), но нужно понимать, что сжатие профицита счета текущих операций в основных странах-донорах США и остановка глобальной долговой экспансии (за исключением Китая) больно ударили по долларовым активам.

Вообще, нет однозначной корреляции между курсом доллара и потоками капитала (там значительно более сложные зависимости и многофакторные модели). Существенно более значимое влияние на длительном отрезке оказывают мировые тенденции в кредитно-финансовой экспансии и наличие избытка финансовых ресурсов у институциональных единиц. Все это может усиливаться или ослабляться через уровень страха у инвесторов и тех, кто принимает решение о распределении денежных потоков.

Исследуя тенденции в накопленных денежных потоках, следует обратить внимание, что иностранные инвестиции в американские акции с 2013 снижались вплоть до 2016. И этот в период удвоения капитализации американского рынка акции и мощнейшего ралли в истории. Т.е. очевидно, что иностранные инвестиции никак не были определяющими в формировании ралли на рынке.
doll2
Инвестиции иностранцев в трежерис стали падать с 2015 года - на пол триллиона с максимума. Основная причина – продажи трежерис нефтеэкспортерами для стабилизации бюджета, курса валюты и оттока капитала, в дополнение к этому массированные продажи со стороны Китая в момент образования дыры по финансовому счету в платежном балансе. Вместе со стабилизацией цен на сырье и платежного баланса в Китае, с 2017 начались умеренные покупки.

Но вот куда иностранцы инвестируют регулярно – так это корпоративные облигации и бумаги ипотечных агентств (в последние почти 1 трлн проинвестировали с 2011).
Теперь, что касается укрепления доллара с конца 2014 по 2017. В связи с рекордным дефицитом иностранных инвестиций (которые к слову уходили в минус впервые в истории)
doll4
и на ожиданиях расширения спрэда доходности между долларовыми активами и валютами развитых стран, США начали проводить рекордную репатриацию своих внешних инвестиций домой.
doll3
Реализовывали свыше 200 млрд долл ежегодно, что в два с лишним раза больше кризиса 2009. Там то это было краткосрочно, быстро так, а с 2015 это происходит с затяжным эффектом. Тенденция на продажи американцами иностранных активов прекратилась лишь с апреля 2017.

В целом, некая нормализация потоков капитала присутствует (о чем говорил ранее в анализе платежного баланса). Там есть некоторые расхождения с данными Казначейства из-за разницы в классификации и учете, но глобальные тренды схожи.

4 квартал 2017 должен остаться за долларом. Исторически, доллар почти всегда укреплялся в 4 квартале, но суть в другом. Слишком длительное нахождение бакса в зоне слабости непозволительно с точки зрения поддержания статуса резервной валюты. Очевидно, что если вы инвестируете в трежерис под 2%, а доллар снижается по 15% в год, то с точки зрения ведения инвест.счетов это катастрофа и, как минимум, отвратит к новым инвестициям. Как максимум, может спровоцировать бегство из долларовых активов, что еще больше обрушит бакс. Степень контроля ФРС и бангстеров над мировой фин.системой еще очень высока, поэтому минимумы по баксу, по всей видимости, уже показали (по крайней мере на следующие пол года)

Comments

( 69 комментариев — Оставить комментарий )
uglynoob
12 сент, 2017 01:58 (UTC)
Извините за полуоффтопик, а не ответите - чем грозит уход из России Пенсионного Фонда Норвегии? Не упадёт ли рубль?
spydell
12 сент, 2017 02:21 (UTC)
Смотря, как будет выходить? Если по рынку - упадет конечно, если стратегическим инвесторам или ЦБ, то нет
ext_4126995
12 сент, 2017 02:11 (UTC)
Краткая история краха доллара
https://www.youtube.com/watch?v=wIiPAUkDDNk
starkov_blues
12 сент, 2017 04:54 (UTC)
Паша, без анализа структуры стран-инвесторов твой пост ничего не стоит. Прости, но если это в основном окажутся офф-шоры (или там прокладки типа Бельгии и Ирландии), то тогда это пшик, ибо элементарная репатриация капитала, а не иностранные вложения.

А на счёт слабости доллара, то доллар успешно падал против евры в 4 квартале 12 и 13 года, к примеру, по остальным годам ближней перспективы только в 14 году было однозначное укрепление.

Я могу сказать простое - любой намёк ЕЦБ на окончание КуЕ, или то, что рынок сочтёт за таковой, будет однозначно трактован как драйвер нового витка ослабления доллара. И таки да - для Трампа с его желанием возродить американский экспорт это будет просто клёво. Да и ФРС неоднократно отмечала, что не ожидает укрепления доллара, хотя и не "интересуется" курсом.

Edited at 2017-09-12 04:56 (UTC)
kivi_rtsb
12 сент, 2017 07:07 (UTC)
Репатриация или иностранные вложения? Не суть важно. Логика поведения совпадает.
Касательно ослабления доллара. Согласен. Более того, считаю, что у доллара вообще нет дна. Я все время предупреждаю Спайделла об этом и мы не держим в долларах свои ресурсы. Америка перенапряглась и терпит крах по всем направлениям. Цивилизации избранных в 45 году нанесен сокрушительный удар. Англосаксы в 45ом увернулись от прямого удара, но система колониализма начала необратимо деградировать. В современном мире повадки англосаксов с их стремлением отгеноцидеть и ограбить кого бы то ни было все более и более вызывают отторжение. Англосаксонская цивилизация будет ликвидирована либо в результате прямого столкновения, как гитлеровская система, либо тихо деградирует. Характер не переделать. У них даже толерантность превращается в тоталитаризм, в геноцид белого гетеросексуального большинства.
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 08:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 12 сент, 2017 09:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 09:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 12 сент, 2017 10:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 10:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 сент, 2017 12:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 13:25 (UTC) - Развернуть
"Валюта фондирования" и сбережения - (Анонимно) - 12 сент, 2017 10:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 сент, 2017 13:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 12 сент, 2017 13:39 (UTC) - Развернуть
А Сечин прогнозирует нефть по 40-43$ - (Анонимно) - 12 сент, 2017 08:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 08:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 09:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 09:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 10:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 10:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 12 сент, 2017 13:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 сент, 2017 13:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 13:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 12 сент, 2017 19:35 (UTC) - Развернуть
dom3d
12 сент, 2017 07:49 (UTC)
Что такое агентские бумаги?
Спасибо.
starkov_blues
12 сент, 2017 08:19 (UTC)
Все ценные бумаги, выпущенные Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 08:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 08:51 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
12 сент, 2017 12:04 (UTC)
И всё таки о главном
Вы не можете не знать, что цепь не сильнее своего самого слабого звена. В данном случае я о знаниях.

Давно хочу задать Вам один вопрос. Вам нужна сильная власть или Сталин? (Надеюсь я правильно помню ностальгию). Вы действительно не различаете между силой добра и силой диктатора? Будущее за экономикой знания, как соотносится экономика знания, развитие искусств и режим Сталина? Вы видите в этом будущее? Для ответа на этот вопрос я Вам предлагаю две статьи. Первая - "Найдите место Сталина" можно и своё тоже? http://samlib.ru/s/shumakow_a_i/a50.shtml

Вторая ниже. Если это Вас не интересует, можете удалить. Это тоже будет ответ.
(Анонимно)
12 сент, 2017 12:08 (UTC)
Вторая статья
К вопросу об экономике знания

"Теория стоимости на основе знания - искусства"
http://samlib.ru/s/shumakow_a_i/teorijastoimostinaosnoweznanija-iskusstwa.shtml

sibdrow
12 сент, 2017 16:02 (UTC)
Дык все логично, индекс доллара сильно упал, значит покупка долларовых активов стала более привлекательна, даже если не заработаешь на околонулевых процентах, заработаешь на укреплении бакса, а там и ФРС ставку поднимет, можно будет облиги с хорошей доходность в баксах купить.

Никто же не верить что бакс может долго на этих уровнях быть, будут покупать и покупать, сами зарождая новую тенденцию укрепления доллара, ну или оплачивая своими деньгами банкет дяди Сэма. Будет интересно почитать блоги, когда индекс бакса окажется на 50. :)
(Анонимно)
12 сент, 2017 18:10 (UTC)
Отношение государственного долга США ($20 трлн.) к национальному ВВП на данный момент времени составляет 104,2% .
Этот показатель был выше только в послевоенное время в 1946 году, когда это отношение выросло до 121%.
Наименьшее историческое ратио госдолга ($0,8 трлн.) к ВВП в США отмечено в 1979г.: 31,8%
(Анонимно)
12 сент, 2017 18:27 (UTC)
С резким увеличением долга к ВВП во время Второй Мировой Войны - здесь всё понятно. Но почему они в современное, относительно мирное время увеличили свой долг особенно в последние 10 лет, не подкрепляя (не увеличивая) его своим ВВП?
После развала СССР у них практически нет конкурентов в мире. Китай - это вотчина их же (или союзников) западных ТНК с относительно дешёвыми китайскими рабочими. Если это последняя стадия государственно-олигархического капитализма (как меня учили в школе и в институте), которая зашла в тупик в своём развитии, то куда, к какому типу общества, несётся на всех парах этот огромный локомотив?
Сомневаюсь в факторе СССР - (Анонимно) - 13 сент, 2017 08:33 (UTC) - Развернуть
Re: Сомневаюсь в факторе СССР - (Анонимно) - 13 сент, 2017 12:14 (UTC) - Развернуть
В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 13 сент, 2017 13:18 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 13 сент, 2017 19:27 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 13 сент, 2017 19:37 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 14 сент, 2017 06:28 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 14 сент, 2017 06:44 (UTC) - Развернуть
inros1
14 сент, 2017 20:39 (UTC)
Так то они собираются размещать долгов на пол трюлика в 4-м квартале, причём как я понял, не только мин фин, но фед там чё то хочет привлечь.

Капни на всю лопату в этом направлении, будет интересно почитать тебя, что на капаешь.))
starkov_blues
16 сент, 2017 05:25 (UTC)
Теоретически - это привлечение не для разрешения проблем экономики, а для решения проблем с ураганами.

Иначе говоря - им потребуется снова и снова повышать потолок госдолга.

И вся проблема в том, насколько им удастся это сделать не выходя за рамки относительно дешёвых ставок.
(без темы) - inros1 - 16 сент, 2017 10:03 (UTC) - Развернуть
Walt Whitewings
16 сент, 2017 09:21 (UTC)
спасибо за обзоры... Павел(?)
вот что хотел бы отметить для всех "критиков", пишущих, что автор не знает или не владеет темой ... Заглянул я на ваши странички ничего подобного и в помине нет.
Напишите полноценные посты - с таблицами, раскладками и выводами, - и тогда посмотрим "кто в теме, а кто нет"...
(Анонимно)
16 сент, 2017 09:41 (UTC)
Доллар США
Уважаемый автор,Вы могли бы создать отдельный пост по доллару США(формирование его курсовой стоимости)!!!! очень интересно Ваше мнение!
( 69 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow