?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

На текущий момент регистрируется самый низкий приток иностранного капитала за всю современную историю США. За 2016 в США пришло лишь 54 млрд долл в американские финансовые активы (трежерис, акции, корпоративные облигации и агентские бумаги) со стороны всех иностранных структур мира. Приток в 2016 оказался в 3 раза меньше, чем в 2015, в 5 раз меньше, чем в 2014 и в 25 раз меньше, чем пиковые уровни 2007.

За январь 2017 годовой приток немного вырос до 84 млрд, что соответствует среднему уровню середины 80-х годов прошлого века, однако, учитывая емкость долларовых инструментов – это в 10 и более раз НИЖЕ нормы!
США. потоки 1
По трежерис зафиксирован самый масштабный в истории США выход иностранных инвесторов. Годовой объем распродажи составляет около 350 млрд долл – эта тенденция началась в октябре 2015 и обусловлена преимущественно действиями нефтеэкспортеров и Китая для закрытия собственных кассовых разрывов и счета текущих операций.
Чтобы сбалансировать рынок трежерис, американским резидентам нужно не только целиком и полностью выкупать весь дефицит бюджета, но и еще покрывать вывод иностранных инвестиций.

По акциям тоже преимущественно отток, хотя темпы продаж сократились до нуля, но важно отметить, что с середины 2013 иностранные инвесторы предпринимали продажи, а не покупки американских акций. Весь рост рынка США обеспечивается действиями корпораций (рекордные байбеки и дивиденды), прайм дилеров и ФРС.
США. потоки 2
В момент масштабного вывода капитала из трежерис и относительно умеренных (на фоне трежерис), но все же рекордных продаж акций, иностранные инвесторы активизировали покупки корпоративных облигаций до примерно четверти от докризисных темпов и весьма масштабные инвестиции в агентские бумаги.

Чистый кумулятивный поток в трежерис с середины 2012 не изменился. Иначе говоря, за 5 лет иностранные инвесторы выкупили трежерис ровно на ноль! Де-факто, минфин США финансирует дефицит бюджета из американских денег. Это серьезно идет в разрез с прошлой финансовой доктриной США, которая базировалась на повсеместном насаждении долларовых инвестиций и финансировании американского долга за счет иностранцев. В период с 2009 по 2011 до 70% всего покрытия дефицита бюджета США было за счет иностранных инвесторов.
США. потоки 3
По акциям еще хуже, с 2011 чистый поток околонулевой. Весь рост фондового рынка США происходил на траектории выхода иностранных инвесторов.
Корпоративные облигации ожили после 9 летней контузии, а в агентских бумагах вообще энтузиазм немеренный! Но в целом, все плохо конечно с точки зрения совокупных потоков.США. потоки 4

ФедРезерв повысил ставку до диапазона 0,75-1%. Ожидания финансового рынка по ставкам на конец 2017 составляют 1.25-1.5%, на 2018 год до 1.75-2% и на 2019 год под 3%.

Каждый процентный пункт для нефинансового рынка США стоит 450 млрд долл (!) при условии роста средневзвешенных ставок на сопоставимую величину. Однако, процедура рефинансирования долга занимает в среднем около 5 лет, а зависимость роста среднесрочных и долгосрочных ставок от краткосрочных нелинейная. Несмотря на рост ставок почти на 1%, влияние на ставки свыше 5 лет оказались околонулевыми.

В среднем, 1% роста краткосрочных ставок привел лишь к 0.3% росту долгосрочных ставок, что укладывается в допустимые и естественные пределы колебания процентных ставок. Например, сейчас 10 летние ноты правительства США котируются по 2.5%, а в 2011 они были 3.5% при ставках денежного рынка ноль.

Повышение ставок ФРС практически никак не отразилось на кредитных и ипотечных ставках, эффект будет заметен при выходе ставок денежного рынка к 1.5-2%.

Однако, объективная макроэкономическая картина за последние год-полтора никак не улучшилась, а ставки поперли. Дело не в экономике, а в попытке создания условий под керри-трейд в доллар, как когда-то было в иене в период с 2003 по 2008. Все это происходит в условиях катастрофического баланса по притоку иностранного капитала и это тогда, когда США критически зависят от притока капитала из вне, учитывая дефицитный счет текущих операций и дефицит по бюджету.

Уже сейчас образуется рекордный положительный дифференциал между долларовыми ставками и ставками в евро, иенах и фунтах – зонами, являющиеся основными поставщиками масштабных денежных потоков в США. Точнее сказать, зоны, являющиеся конкурентами доллару в рамках абсорбирования мировых денежных потоков.

Поэтому скорее всего, естественные движения капитала в сторону большей доходности заставит перераспределять капитал в долларовую зону, что в перспективе будет укреплять доллар. Но это теория, которая пока не подтверждается практикой вот уже, как год (когда начали процедуру повышения ставок и соответствующих ожиданий рынка по ставкам).

Китай, кстати, уступил место основного держателя долга США еще в конце 2016
США. потоки 5

Comments

( 66 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
paidiev
16 мар, 2017 05:52 (UTC)
да, с назначением Трампа явно затянули.
Корпорации США сильны. Но государство и ФРС явно ослабели.
her_shadow
16 мар, 2017 05:57 (UTC)
Да уж, пост Спайдела есть, а комментариев нет. Необычно.

Как-нибудь решат вопрос хотя бы и в индивидуальном порядке - вот, с саудовским демократом уже порешали, там и до сократившей вложения официальным образом РФ дойдёт. Воронежцам придётся затянуть пояса, но партнёрам помочь.
flyer_
16 мар, 2017 06:44 (UTC)

Новые деньги не идут на американский финансовый рынок не потому, что там не интересные условия. Свободных денег в мире в таких обемах просто нет. Нефтяные страны произдержались; у Китая сейчас свои трудности, он расходует свои долларовые резервы рекордными темпами; в третьем мире тоже не все гладко: от Бразилии до Индии и Турции- сплошь нестабильность; в Британии - Брекзит; ЕС вроде как перешел чуть ли не в режим конфронтации с новой администрацией США.

Остается только верная Япония, но в одиночку и она не справится.

Так что идея насчет carry trade в америке выглядит хотя и логичной , но труднореализуемой.

zloi_sibiriak
16 мар, 2017 06:53 (UTC)
Как-то слово "отчаянная" не совсем подходит.

Для выравнивания экспорта-импорта США нужна всего-то девальвация на 25%(если память не изменят).
Неприятно, но и не катастрофа,особенно, если растянуть во времени.
kivi_rtsb
16 мар, 2017 07:27 (UTC)
Какая девальвация на 25% из за коньюктурных соображений. Америке, как больному со сломанным позвоночником, вообще двигаться нельзя. Любое движение приводит к смерти, в случае с Америкой приведет к инфляции, инфляция к необходимости поднятию ставок, поднятие ставок к взрыву долгового рынка и разрушению американского государства. Америку спасает анабиоз - стагнация и умеренная инфляция, а лучше легкая дефляция, ПОПС, не смотря на всю риторику. В анабиозе Америка может просуществовать долго. Иначе она переходит в крайне нестабильное положение и может быть рахрушена в течении нескольких часов.
Вика Павленко
16 мар, 2017 06:57 (UTC)
Трейджерис
https://lenta.ru/news/2016/08/16/treasuries/

Странно да что США не покупает ОВВЗ
starkov_blues
16 мар, 2017 07:29 (UTC)
Мода на покупку трежерис иностранными ЦБ пошла после азиатского валютного кризиса 97 года и русского 98 года. Именно тогда возобладала идея накопления крупных валютных резервов центробанками как "подушка безопасности" против возможного обрушения курса национальной валюты. Именно тогда центробанки стали бешено наращивать свои резервы, и у них стали образовываться излишки долларовой массы не требующейся для нормального функционирования финансовой системы и экспортно-импортных операций.

Посему встал вопрос куда парковать избыточные резервы, и ответ нашёлся сам собой - в трежерис. До 99 года иностранцы не так много денег держали в трежерис - у центробанков просто не было избыточных резервов, да и не нужны они были, и тем более никто не проводил политику явного или скрытного каренси-боард так как ни один ЦБ не придерживался политики полного покрытия своей денежной базы резервами: в резервах держали ровно столько, сколько надо для обеспечения трёхмесячной международной торговли по заветам МВФ.

Таким образом, сам факт владения иностранными ЦБ большого количества трежерис есть явление аберрации экономики и финансов. Не нужно русскому ЦБ иметь 600 лярдов резервов, а достаточно 300. Соответственно не требуется китайцам 4 триллиона резервов, а достаточно 2 триллиона, да и то с избытком будет.

То, что мы с вами видим отток иностранных долларов из трежерис, является просто возвратом к нормальной системе работавшей до кризисов 97-98 годов, хотя и покрытие кассовых разрывов от утечки капитала тоже наблюдается.

Но тогда возникает другой вопрос-загадка. Если происходит утечка капитала из страны (Китай, Россия, монархии Залива и др.), то почему отток долларов из трежерис не компенсируется притоком утёкших капиталов? Почему не работает денежный пылесос? Где паркуются эти сбежавшие-утёкшие деньги? Ведь по самым грубым прикидкам за последние несколько лет из этих стран утекло как минимум 2 триллиона долларов, а из одного Китая только за последние полтора года как минимум триллион.

А для США всё это плохо, конечно. Ибо они могли все эти 17 лет беззаботно наращивать госдолг, зная, что придут иностранные деньги и припаркуются в трежерис. А теперь приходит осознание ненужности держать резервы.
(Анонимно)
16 мар, 2017 07:40 (UTC)
куда паркуются уиекшие из трежерис
А просто проесться они не могут ?
С другой стороны наш ЦБ вроде как не продает излишки валюты
не знаю как Китай
Проесть - Partner-Invest-Yug - 16 мар, 2017 08:28 (UTC) - Развернуть
Re: Проесть - (Анонимно) - 16 мар, 2017 08:31 (UTC) - Развернуть
Re: Проесть - (Анонимно) - 16 мар, 2017 08:46 (UTC) - Развернуть
Re: Проесть - (Анонимно) - 16 мар, 2017 08:59 (UTC) - Развернуть
Отток из Трежерис - (Анонимно) - 16 мар, 2017 09:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 17 мар, 2017 05:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 мар, 2017 16:27 (UTC) - Развернуть
где 2трлн из китая - (Анонимно) - 20 мар, 2017 06:28 (UTC) - Развернуть
Re: где 2трлн из китая - (Анонимно) - 20 мар, 2017 09:47 (UTC) - Развернуть
kivi_rtsb
16 мар, 2017 07:40 (UTC)
Запустить керри по даллару будет затруднительно. Дифференциал ставок ничтожный, инструменты фундаментально переоценены и крайне рисковы. Рейтенги ненадежны и представляют собой симулякр, подменную реальность.
(Анонимно)
16 мар, 2017 09:18 (UTC)
?
вот здесь говорят о дефиците евродоллара
http://topkaramazoff.livejournal.com/39453.html
другими словами, америка сама придерживает возможность кредитоваться в баксе
имхо, скорее всего по причине что сегодня этот инструмент и без того невероятно раздут и в случае ещё большего увеличения (на нынешнем зыбком фоне) править бал там будет не кредитор, но должник

(без темы) - Andrey Alekseyev - 16 мар, 2017 14:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 17 мар, 2017 05:07 (UTC) - Развернуть
nanomer
16 мар, 2017 09:11 (UTC)
Пирамида керри трейд
Не, ну Америке-то капец. Это продвинутые леонтьевы уже лет 100 обещают. Не проходит и дня, чтобы Америки не предрекли мучительный конец.
Фиг с ней, с Америкой-то.

А когда пирамида керри трейд рухнет в России?
Вот, где типичная пирамида. Стопроцентная пирамида, сравнимая только с пирамидой ГКО в 1998 г.
Страна практически ничего не экспортирует, кроме дешевеющих нефти и газа, а весь приток "атипичной" валюты обеспечивается спекулянтами из-за высокой процентной ставки Банка России. Только эта "атипичная" валюта и держит рубль.

Путинский экономический блок имитации своего благополучия надул огромный мыльный пузырь.
Стоит только спекулянтам испугаться чего-нибудь и побегут разом все забирать свои доллары. Кто не успел, тот опоздал.
И произойдёт то, что и должно произойти - грандиозный обвал курса рубля.
Только один вопрос - когда?
В августе, как всегда?

Edited at 2017-03-16 09:16 (UTC)
starkov_blues
16 мар, 2017 10:04 (UTC)
Re: Пирамида керри трейд
Узбагойтесь - спекульских денег в России почти нет. Обвала не будет.
Re: Пирамида керри трейд - (Анонимно) - 16 мар, 2017 13:05 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
16 мар, 2017 09:11 (UTC)
америкосы дуракиштоле?
вывод капиталов из юрисдикцЫй типонедостран позволяет вертать трежерис с дисконтом, скидочка любая хороша тем, что бонус для себя любимых позволяет контролировать требуемость доллариев, напечатанных с одной стороны вроде бы и много, но припасенных для *сотрудничества* с нужными партнерами или на худой конец для чистого барыжничества- керритрейда
veselyi_gnom
16 мар, 2017 12:13 (UTC)
Ну когда уже ненавистная пендосия рухнет в тартарары?!
balmerdx
16 мар, 2017 15:17 (UTC)
Это очень медленный и плавный процесс. Вот например это как с нефтью - пик добычи уже пройден, и можно спорить, когда он был в 2005 или 2015 году (в зависимости от того, какие фракции в статистику включать будем). Аналогично и в США - его ВВП уже меньше, чем в Китае, и можно спорить, когда он стал меньше.

Население США тоже потихоньку начинает жить все хуже и хуже. Есть много фактов ухудшения, но скорее всего и дальше это будет плавный спад.
(без темы) - veselyi_gnom - 16 мар, 2017 15:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - leon_rumata - 16 мар, 2017 16:10 (UTC) - Развернуть
Уровень жизни в США - (Анонимно) - 16 мар, 2017 16:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - balmerdx - 16 мар, 2017 17:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - leon_rumata - 16 мар, 2017 17:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - balmerdx - 16 мар, 2017 18:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - leon_rumata - 16 мар, 2017 18:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 мар, 2017 16:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - leon_rumata - 18 мар, 2017 17:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - leon_rumata - 19 мар, 2017 09:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 20 мар, 2017 10:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - leon_rumata - 20 мар, 2017 10:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 20 мар, 2017 11:01 (UTC) - Развернуть
savushkina55
16 мар, 2017 12:34 (UTC)
Все загнивают. А еще Елостоун кааак бабахнет!
(Анонимно)
16 мар, 2017 20:40 (UTC)
ФЕДОР ЗИМИН.
Читайте: "Как обвалить рынок американского гос. долга?". Автор Спайделл 2012.
(Анонимно)
16 мар, 2017 20:56 (UTC)
ФЕДОР ЗИМИН.
РФ в январе увеличила вложения на 100 миллионов, мало конечно, но друга выручать надо!
(Анонимно)
18 мар, 2017 12:17 (UTC)
Куда вата денется, замазать перед сша свою агрессию хо
Через бабло царь Пу хочет за Крым и Донбасс отмазатся.
(Анонимно)
18 мар, 2017 12:12 (UTC)
spydell - война она такая, кому все, а пендель и объедки
Российские военные на Донбассе расстреляли четырех собственных служащих за их попытку убежать

этой ночью четыре росийских военнослужащих 9 отдельного штурмового мотострелкового полка морской пехоты (Новоазовск)Украина 1 АК, воспользовавшись отсутствием офицеров, связали сержанта и пытались оставить передовые позиции и перейти на подконтрольную силам АТО Украины территорию.

"Попытка побега была обнаружена с соседнего блокпоста противника, беглецы были расстреляны из вооружения боевой машины пехоты. Командование полка пытается скрыть информацию о произошедшем от руководства корпуса"
konstex
18 мар, 2017 18:16 (UTC)
Паш, судя по всему второй ВД амерам не избежать, равно как "обнуления баксы", тогда зачем покупать русские акции, если амеракции будут по бросовым ценам, а всед за тотальной девальвацией баксы последует катапульта по СиПи, не знаю от каких уровней, ну пускай там от 1300/1400, но вплоть до 4000?
Что ты об этом думаешь ?
Кстати " обнуление" $ возможно будет не до 0,00, а до уровней, до которых упал бакс после снятия кепки ШНБ против свисса, 15 января 2015-го г., где-то в района 0,4/0,48 свисс раппов;
Что ты по этому поводу думаешь?


Edited at 2017-03-18 18:17 (UTC)
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 66 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow