?

Log in

Предыдущая запись | Следующая запись

Фондовый рынок США устанавливает новые рекорды. На самом деле основным инвестором в фондовый рынок США являются не прайм дилеры и даже не ФРС (хотя это одно и тоже), а … сами компании! Денежный поток от корпораций, который направляется в фондовый рынок в разы и зачастую кратно (если говорить о розничных инвесторах) превышает все сторонние источники.

Да просто вдумайтесь в объем – 940 млрд было направлено в виде байбека и дивидендов от 1500 нефинансовых корпораций США с выручкой более 600 млн долларов за 2015 год. И это за один год, понятно, что даже QE от ФРС меркнет на этом фоне. Если взять вообще весь рынок американских публичных компаний, то чуть больше 1 трлн. В эпоху буйства шальных денег (2007) было лишь 716 млрд и тогда это казалось чем-то запредельным.
US1
На графике указаны только те компании, которые непрерывно публиковали данные с 2004.

Это свидетельствует о чрезмерном профиците свободных средств на счетах компаний и одновременно с этим – о дефиците точек приложения капитала в реальном секторе экономики. Когда компаниям тяжело – они вообще не платят ни дивиденды, ни тем более байбек. С другой стороны, быстрорастущие компании тоже не возвращают деньги акционерам, т.к. все идет на развитие (инвестиции, слияния и поглощение). Таким образом, высокие показатели отвлечения средств в интересах акционеров означают, что американский бизнес как бы вырождается (т.е. замедляется интенсивность развития, эволюции), но при этом бизнес остается невероятно прибыльным, эффективным.

Объем капитальных инвестиций упал впервые с 2009 и находится на уровне 2012, хотя по большей части, конечно, из-за провала ресурсных компаний и главным образом нефтегаза.
US2
Но что сразу бросается в глаза – это то, что объем капитальных инвестиций МЕНЬШЕ, чем байбек и дивиденды.

Наблюдается повышенная активность в слияниях и поглощениях. Эти операции достигли рекордного значения за всю историю и в 1.7 раза больше, чем в 2007. Наибольшая активность традиционно в фарма и мед-секторе.
US2b
Общий поток по инвестиционной направленности (капексы, слияния и поглощения, инвестиции в долгосрочные финансовые инструменты) все же растет, приближаясь к 1.2 трлн долл.
US2c
Из всех отраслей экономики США только нефтегаз имеет проблемы по финансированию инвестиционной деятельности.
US3
Когда операционный денежный поток меньше инвестиционного – компания не имеет технической возможности платить дивиденды и совершать байбек за счет собственных средств. Но более этого, для финансирования инвестиционной деятельности компания обязана либо изымать деньги из собственных ликвидных резервов (кэша), либо распродавать активы, либо влезать в долги.
Если отношение операционного потока к инвестиционному ниже 100% - у компании дефицит средств, а если выше, то профицит. Операционный денежный поток - это тот реальный располагаемый ресурс (в отличие от прибыли), который остается у компании, как результат ее бизнес активности после выполнения всех текущих обязательств перед сотрудниками, поставщиками, контрагентами, клиентами и налоговыми органами.

На графике показано, как нефтегазовая индустрия последовательно с 2004 года снижает свою возможность по финансированию инвестиционных операций за счет собственных средств. Причина проста - избыточно росла инвестиционная потребность при снижающиеся марже, а в 2015 многие компании из нефтегаза вышли в убыток, что и отразилось на их финансовых кондициях. Это же относится к компаниям в сфере электроэнергетики и оказания коммунальных услуг и частично к добывающему, металлургическому сектору.

Несырьевой бизнес имеет профицит собственных средств относительно инвестиционной потребности – примерно в 1.5 раза больше, чем требуется. А все нефинансовые компании имеет соотношение 130%, т.е. операционный поток в 1.3 раза выше инвестиционного. Иначе говоря, бизнес имеет возможность работы БЕЗ привлечения долгов, исключительно за счет собственных ресурсов. Привлечение долгов, как правило, требуется для удовлетворения запросов акционеров, а для текущей и инвестиционной деятельности ресурсов более, чем достаточно. Однако видно, что соотношение на самом низком уровне за десятилетие, обычно в диапазоне 140-145% работали.

Это по всем инвестиционным направлениям, а если только по капитальным инвестициям, то картина еще более выраженная.
US5

Сырьевой бизнес и электроэнергетика в видимом дефиците, а несырьевой бизнес в невероятном профиците. Например, если до кризиса несырьевой бизнес имел в среднем 220% соотношения операционного потока к капексам, то с 2009 уже за 270%, т.е. собственных ресурсов стало больше. А сырьевой бизнес наоборот – около 130% до кризиса и на грани после кризиса.

Понятно, что хуже всех наиболее капиталоемкие индустрии: электроэнергетика и коммунальщики, нефтегаз, добывающая промышленность и телекомы. Фарма, медицина и техно-сектор в чудовищном профиците – за 400% и больше.
US6
За исключением капиталоемкого сырьевого бизнеса, американский корпорации не имеют никаких проблем с финансированием среднесрочных и долгосрочных инвестиционных проектов. Даже, несмотря на то, что прибыль провалилась в 2015,
US7
а общий операционный поток стагнирует три года,
US8
та накопленная сверхэффективность американского бизнеса более, чем достаточна для текущей и инвестиционной деятельности. Другими словами, если отбросить интересы акционеров, они вообще могут существовать без привлечения долга, а величина профицита достаточна, чтобы полностью погасить долги за 5-6 лет при условии полной минимизации акционерного вопроса. Это касается в первую очередь несырьевого бизнеса. Сырьевой сектор, даже учитывая провал цен на комодитиз в целом имеет определенный запас прочности, но дефицит операционного потока виден невооруженным глазом. Критическое значение (красная черта) в макромасштабе– это когда соотношение операционного потока к инвестиционному станет 50-60% в течение 3 лет и более.

Из анализа потоков следует, что вся их долговая политика с привлечением примерно 550-600 млрд в год сводится к удовлетворению избыточных потребностей акционеров и поддержанию ралли на фондовом рынке.
US9
Сейчас байбек и дивы на рекордном уровне в абсолюте, да и по отношению к операционному потоку выходят на максимумы 2007.

Расчеты и интеграция через DACST (Data Analysis and Compilation by Spydell Technologies), первичная информация от Reuters.

Comments

( 71 комментарий — Оставить комментарий )
sergeeva777
15 фев, 2017 21:07 (UTC)
В середине прошлого века были тысячи и сотни тысяч, потом начались миллионы, теперь триллионы...на очереди квадриллионы...Кто-то должен остановить этот фальшивый рынок фальшивых денег.
kingeugen
15 фев, 2017 22:26 (UTC)
Это вполне реальные деньги. Люди просто долги и хорошо работали, вот у них много денег. И у вас так будет, если перестанете эксперименты устраивать.
(без темы) - nedolboyob - 16 фев, 2017 18:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 15:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 16:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 18:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 19 фев, 2017 15:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 23 фев, 2017 14:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 23 фев, 2017 15:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 18:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 19 фев, 2017 15:02 (UTC) - Развернуть
kingeugen
15 фев, 2017 22:24 (UTC)
Ну вот, выяснилось что не на байбек всё уходит.

Ликбез: из оборотных средств (то есть брать в долг у себя) не принято финансировать инвестиции, на инвестиции надо брать в долг на стороне. Причина проста: сам себе наврёшь с три короба, а банк или рейтинговое агенство куда более независимая структура, поэтому оценивает риски надёжнее. Поэтому из оборотных средств оплачивают байбеки и дивиденды, а на заёмные развиваются.
enjeneer34
15 фев, 2017 22:51 (UTC)

Я не глубоко понимаю всех процессов, но то, что Вы написали вполне логично же: если ты не занимаешь денег - значит ты не развиваешься. То есть копорация берет в долг почему? Потому что она берет в долг под х%, а зарабатывает на этом х+у%.
Понимаю, что примитивно, но думаю, что так оно работает.
Если не прав - прошу поправить.

(без темы) - kivi_rtsb - 16 фев, 2017 05:45 (UTC) - Развернуть
Да!! - emdrone - 16 фев, 2017 06:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aleks_visero - 16 фев, 2017 07:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - enjeneer34 - 16 фев, 2017 11:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - enjeneer34 - 16 фев, 2017 11:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 16 фев, 2017 17:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:36 (UTC) - Развернуть
nedolboyob
16 фев, 2017 18:35 (UTC)
Процент банковский конский, так что аргУмент не тянет на разумность
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 15:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 15:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 05:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 18 фев, 2017 18:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 19 фев, 2017 13:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 19 фев, 2017 15:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 20 фев, 2017 18:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 20 фев, 2017 18:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 фев, 2017 10:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 21 фев, 2017 13:36 (UTC) - Развернуть
Vladimir Vladimirov
17 фев, 2017 11:53 (UTC)
А как еще надуть инвестиционный пузырь? Дороже акции - больше инвестиций. Капитализируй и монетизируй акции, но не жди дивидентов. Два туза лучше двух вальтов. Это любой игрок подтвердит. Две акции по 30 баксов лучше двух по 15, даже если к ним плюсом дивиденты по 2 доллара на акцию.
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:26 (UTC) - Развернуть
enjeneer34
15 фев, 2017 22:49 (UTC)

Конец Омерики отменяется.
Так и знал.

pirrhotite
16 фев, 2017 01:38 (UTC)
Сейчас знатно бомбанет у последователей секты Фрицморгена))
(без темы) - enjeneer34 - 16 фев, 2017 11:08 (UTC) - Развернуть
aboutgrace
16 фев, 2017 00:14 (UTC)
То есть это всё байки про скорый крах фондового рынка США - и с экономикой все в порядке?
claclu
16 фев, 2017 13:43 (UTC)
Сам бы мог догадаться
(без темы) - enki_clever - 24 фев, 2017 02:18 (UTC) - Развернуть
grigory_y
16 фев, 2017 05:02 (UTC)

Круто. Нам бы так

enki_clever
24 фев, 2017 02:18 (UTC)
Об этом до 91 года надо было думать.
emdrone
16 фев, 2017 06:35 (UTC)
о преступной схеме, ЗАЧЕМ
надо выкупать собственные акции:

------------------------------
"Деньги как цель" приводит к тому, что реальная экономика ПОДРЫВАЕТСЯ,
и основными механизмами Глиста, утвердившегося на реальной экономике
оказываются:
-- сбор ренты (со всего - проезда по дорогам, ЖКХ, всего абсолютно)
-- ростовщичество (охватывающее огромные сектора
экономики, начиная с производства денег, до систем
обучения, приобретения жилья и т.д.)
-- подрыв заявленной цели производства.

Пример последнего:
допустим компания делалал авиаперевозки. Это "единый организм",
инженерно придуманный. У него есть реальная цель в экономике,
он (организм) при этом что-то потребляет и тратит.

ЕСЛИ в руководство компании пришли представители финансистов,
то:

-- глист орёт, что любые расходы - его убыток. Он разрезает организм
на ноги, руки, отделяет глаза и уши - и оставляет себе лишь "прибыльные"
части,остальные продает мелким владельцам (которые в нарушение единого
цикла будут нарушая его выдавливать себе капли прибыли) -- а если часть
уж совсем неприбыльна, её скинут на государство (т.е. за счет денег
населения)

-- деньги от одной продажи Глист пускает на скупку акций собственного
предприятия. Тем руководитель увеличивает временно ценность
акций, которые ему выдали как часть вознаграждения - и их продаст.
Так же поступят и "вкладчики" (т.е. финансисты, держатели массы акций).
По итогам года директор еще и получит премию ("бонус") в несколько
миллионов.

-- Итак, деньги выжаты - все взяты Глистом, на развитие производства
не пошло ничего (и еще были массовые увольнения, дабы добиться
"рентабельности" осколков бывшей единой компании). Продажи были
однократными - что делать дальше?

-- дальше Глист продаст компанию следующему владельцу - она на бумаге
мега-оптимизирована и имеет мало расходов. Что станет с ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ
ФУНКЦИЕЙ компании Глисту всё равно - он завершив цикл пойдет брать
следующую.

//иногда Глист не продает, а сосёт из своих "чисто прибыльных" осколков,
'оптимизируя' расходы увольнениями, переводом работников в статус
"работающих неполный день" (и тем избавляясь от социальных обязательств)
и т.д. При этом уровень эксплуатации резко вырос, один оставшийся делает
работу за двоих - и боится пикнуть, потому что за воротами образовалась
армия из таким алгоритмом созданных безработных. Работник тепеерь сам
несет полные расходы за медстраховку и т.д.//

ЭТО ОПИСЫВАЕТ АЛГОРИТМ типичного финансового захвата компаний на Западе.

В России после 1990х, когда страна была оккупирована Западным Финансовым
Капиталом по стандартным их методикам захвата, сегодня можно наблюдать
то же самое

Это - пример того, к чему ЕСТЕСТВЕННО приходит изменение целеполагания
от "мужицкого" (= надо в хозяйстве) к паразитарному (надо больше денег)
Понимал ли Косыгин что делает - неизвестно.

Была особая прослойка однако отлично понимавшая законы паразитирования.
Она и стала основой для "перестройки" и сдачи страны "нашим" за рубежом.
(Анонимно)
16 фев, 2017 12:11 (UTC)
Расейские компании захватывает не Запад ( хватит петь эту гребаную мантру), а расейские же мудаебы, коих на порядок больше, чем во всех странах Запада вместе взятых.
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 06:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 15:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 20:07 (UTC) - Развернуть
servicido
16 фев, 2017 12:54 (UTC)
Так оно и есть. Очертано мудро и красочно.
(без темы) - nedolboyob - 16 фев, 2017 18:38 (UTC) - Развернуть
na_prestole
16 фев, 2017 06:36 (UTC)
То есть верхи пузыря близки, и скоро вниз ? А рубль будет по 30 ?
aleks_visero
16 фев, 2017 07:07 (UTC)
Обрушение пузыря и рубль обрушит. А гипера по доллару не будет-просто безналичный доллар массово испариться.
(Анонимно)
16 фев, 2017 10:09 (UTC)
Говоря, договаривайте.
> Денежный поток от корпораций, который направляется в фондовый рынок в разы и зачастую кратно (если говорить о розничных инвесторах) превышает все сторонние источники.
>

Говоря, договаривайте. При том, что рост фондового рынка с 2009 обеспечивался преимущественно QE, наращиванием обратного выкупом и "принуждением к риску" инфраструктурный компаний, имеющих обязательства по выпталам (хедж-, страховые и прочие фонды и т.п.), обороты капитала как на открытом рынке, так в закрытых механизмах последовательно падают: по оценкам, с 2011 падение на 80-90%. Если, как вы утверждаете, операционные потоки в несырьевых секторах значительно превышают инвестиционные, а на байбэк и обеспечение обязательств по выплатам идут привлеченные долговые средства, куда уходит остальное? Т.е. притока на рынок "свежик денег" нет, оборачиваются долговые средства, оборачиваемость капитала падает, при этом у несырьевых компаний профицит собственных средсв. Что происходит?
antip777
16 фев, 2017 15:36 (UTC)

Американская экономика самая экономическая экономика в мире. Эппл и Маск производят половину мировой прибавочной стоимости.

(без темы) - wendi_fog - 16 фев, 2017 20:19 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
17 фев, 2017 12:17 (UTC)
Чего так тябя напугало spydell? Ты же генерал клавиатурный
Тебе и компании войну подавай, вот и выгребай ее последствия.


"Россия формирует в Ростовской области новую дивизию общей численностью свыше 10 тысяч солдат.
Украинская сторона не исключает, что личный состав и вооружение 150-й дивизии может использоваться для содействия деятельности российско-оккупационных войск на территориях Украины"


Свеженина рашаватная готовится для продолжения оккупации территорий Украины, а то старая поизрасходовалась


"Подробности сражения, в ходе которого был взят контроль над авдеевской промзоной украинскими войсками и отбиты несколько атак
Один из бойцов украинской армии впервые рассказал о сражении за "Алмаз" - он откровенно признался, что сражение напоминало настоящий "ад", а в округе валялись оторванные части тел террористов "ДНР".
По информации гражданин России Александр Круогла отправился воевать на Донбасс против Украины в 2016 году - террорист принимал активное участие в штурме аэропорта Донецка, однако был убит выстрелом из снайперской винтовки в начале февраля 2017 года."


Передайте государю, 10 тысяч ватного мяса к лету хохлы закончат упаковывать на родину, нужно по более.
(Анонимно)
17 фев, 2017 13:00 (UTC)
Re: Чего так тябя напугало spydell? Ты же генерал клавиатурн
Ты, анонимный гав...к,здесь не про твою Украину разговаривают.А про экономику и финансы или ты таких слов вообще не знаешь?Сходи почитай книжки есть и детские на эту тему.
vasebumeipu
17 фев, 2017 23:19 (UTC)
ярлык на уа-особи
- убогий словарный запас

Edited at 2017-02-17 23:22 (UTC)
xiomar
18 фев, 2017 13:25 (UTC)
Нынешний кризис развитого мира не на стороне предложения, тут все в порядке. Кризис на стороне спроса. Пропал спрос из экономики. Прошлые инвестиции приносят бизнесу плоды в виде большого притока наличности, а вот вкладывать ее некуда. Нет профитных проектов. Только выплаты акционерам: байбэки и дивиденды.

Однако госдолг и долги частных лиц не стоят на месте. Постоянно растут. При Обаме госдолг удвоился с 10 до 20 трлн долл. При Трампе за 8 лет может еще раз удвоиться до 40 трлн, если ничего не изменится. Поэтому и спрос пропал. Есть и ряд других причин.

Но сомневаюсь что Штаты крякнутся. Япония живет в таком режиме уже больше 20 лет и не падает. Но, конечно, обещанного Трампом роста в 3-4% не будет. Реальный рост будет в пределах 1% на много лет. А вот Китай продолжит рост с темпом 5-6% еще лет 10.

Edited at 2017-02-18 13:28 (UTC)
(Анонимно)
18 фев, 2017 15:43 (UTC)
Спрос/предложение это достаточно узкое понятие, связанное только с торговлей. Правильней говорить про круговорот денежной массы. В этом плане так называемые долги США скорее имеют положительный эффект для мировой экономики, чем отрицательный. Деньги должны крутиться, тобишь работать. Кстати, долг России тоже не маленький - под триллион баксов тянет, а эффективность экономики ниже плинтуса.
(без темы) - brimal - 18 фев, 2017 16:20 (UTC) - Развернуть
( 71 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июнь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
252627282930 

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow