?

Log in

Предыдущая запись | Следующая запись

Фондовый рынок США устанавливает новые рекорды. На самом деле основным инвестором в фондовый рынок США являются не прайм дилеры и даже не ФРС (хотя это одно и тоже), а … сами компании! Денежный поток от корпораций, который направляется в фондовый рынок в разы и зачастую кратно (если говорить о розничных инвесторах) превышает все сторонние источники.

Да просто вдумайтесь в объем – 940 млрд было направлено в виде байбека и дивидендов от 1500 нефинансовых корпораций США с выручкой более 600 млн долларов за 2015 год. И это за один год, понятно, что даже QE от ФРС меркнет на этом фоне. Если взять вообще весь рынок американских публичных компаний, то чуть больше 1 трлн. В эпоху буйства шальных денег (2007) было лишь 716 млрд и тогда это казалось чем-то запредельным.
US1
На графике указаны только те компании, которые непрерывно публиковали данные с 2004.

Это свидетельствует о чрезмерном профиците свободных средств на счетах компаний и одновременно с этим – о дефиците точек приложения капитала в реальном секторе экономики. Когда компаниям тяжело – они вообще не платят ни дивиденды, ни тем более байбек. С другой стороны, быстрорастущие компании тоже не возвращают деньги акционерам, т.к. все идет на развитие (инвестиции, слияния и поглощение). Таким образом, высокие показатели отвлечения средств в интересах акционеров означают, что американский бизнес как бы вырождается (т.е. замедляется интенсивность развития, эволюции), но при этом бизнес остается невероятно прибыльным, эффективным.

Объем капитальных инвестиций упал впервые с 2009 и находится на уровне 2012, хотя по большей части, конечно, из-за провала ресурсных компаний и главным образом нефтегаза.
US2
Но что сразу бросается в глаза – это то, что объем капитальных инвестиций МЕНЬШЕ, чем байбек и дивиденды.

Наблюдается повышенная активность в слияниях и поглощениях. Эти операции достигли рекордного значения за всю историю и в 1.7 раза больше, чем в 2007. Наибольшая активность традиционно в фарма и мед-секторе.
US2b
Общий поток по инвестиционной направленности (капексы, слияния и поглощения, инвестиции в долгосрочные финансовые инструменты) все же растет, приближаясь к 1.2 трлн долл.
US2c
Из всех отраслей экономики США только нефтегаз имеет проблемы по финансированию инвестиционной деятельности.
US3
Когда операционный денежный поток меньше инвестиционного – компания не имеет технической возможности платить дивиденды и совершать байбек за счет собственных средств. Но более этого, для финансирования инвестиционной деятельности компания обязана либо изымать деньги из собственных ликвидных резервов (кэша), либо распродавать активы, либо влезать в долги.
Если отношение операционного потока к инвестиционному ниже 100% - у компании дефицит средств, а если выше, то профицит. Операционный денежный поток - это тот реальный располагаемый ресурс (в отличие от прибыли), который остается у компании, как результат ее бизнес активности после выполнения всех текущих обязательств перед сотрудниками, поставщиками, контрагентами, клиентами и налоговыми органами.

На графике показано, как нефтегазовая индустрия последовательно с 2004 года снижает свою возможность по финансированию инвестиционных операций за счет собственных средств. Причина проста - избыточно росла инвестиционная потребность при снижающиеся марже, а в 2015 многие компании из нефтегаза вышли в убыток, что и отразилось на их финансовых кондициях. Это же относится к компаниям в сфере электроэнергетики и оказания коммунальных услуг и частично к добывающему, металлургическому сектору.

Несырьевой бизнес имеет профицит собственных средств относительно инвестиционной потребности – примерно в 1.5 раза больше, чем требуется. А все нефинансовые компании имеет соотношение 130%, т.е. операционный поток в 1.3 раза выше инвестиционного. Иначе говоря, бизнес имеет возможность работы БЕЗ привлечения долгов, исключительно за счет собственных ресурсов. Привлечение долгов, как правило, требуется для удовлетворения запросов акционеров, а для текущей и инвестиционной деятельности ресурсов более, чем достаточно. Однако видно, что соотношение на самом низком уровне за десятилетие, обычно в диапазоне 140-145% работали.

Это по всем инвестиционным направлениям, а если только по капитальным инвестициям, то картина еще более выраженная.
US5

Сырьевой бизнес и электроэнергетика в видимом дефиците, а несырьевой бизнес в невероятном профиците. Например, если до кризиса несырьевой бизнес имел в среднем 220% соотношения операционного потока к капексам, то с 2009 уже за 270%, т.е. собственных ресурсов стало больше. А сырьевой бизнес наоборот – около 130% до кризиса и на грани после кризиса.

Понятно, что хуже всех наиболее капиталоемкие индустрии: электроэнергетика и коммунальщики, нефтегаз, добывающая промышленность и телекомы. Фарма, медицина и техно-сектор в чудовищном профиците – за 400% и больше.
US6
За исключением капиталоемкого сырьевого бизнеса, американский корпорации не имеют никаких проблем с финансированием среднесрочных и долгосрочных инвестиционных проектов. Даже, несмотря на то, что прибыль провалилась в 2015,
US7
а общий операционный поток стагнирует три года,
US8
та накопленная сверхэффективность американского бизнеса более, чем достаточна для текущей и инвестиционной деятельности. Другими словами, если отбросить интересы акционеров, они вообще могут существовать без привлечения долга, а величина профицита достаточна, чтобы полностью погасить долги за 5-6 лет при условии полной минимизации акционерного вопроса. Это касается в первую очередь несырьевого бизнеса. Сырьевой сектор, даже учитывая провал цен на комодитиз в целом имеет определенный запас прочности, но дефицит операционного потока виден невооруженным глазом. Критическое значение (красная черта) в макромасштабе– это когда соотношение операционного потока к инвестиционному станет 50-60% в течение 3 лет и более.

Из анализа потоков следует, что вся их долговая политика с привлечением примерно 550-600 млрд в год сводится к удовлетворению избыточных потребностей акционеров и поддержанию ралли на фондовом рынке.
US9
Сейчас байбек и дивы на рекордном уровне в абсолюте, да и по отношению к операционному потоку выходят на максимумы 2007.

Расчеты и интеграция через DACST (Data Analysis and Compilation by Spydell Technologies), первичная информация от Reuters.

Comments

( 71 комментарий — Оставить комментарий )
sergeeva777
15 фев, 2017 21:07 (UTC)
В середине прошлого века были тысячи и сотни тысяч, потом начались миллионы, теперь триллионы...на очереди квадриллионы...Кто-то должен остановить этот фальшивый рынок фальшивых денег.
kingeugen
15 фев, 2017 22:26 (UTC)
Это вполне реальные деньги. Люди просто долги и хорошо работали, вот у них много денег. И у вас так будет, если перестанете эксперименты устраивать.
(без темы) - nedolboyob - 16 фев, 2017 18:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 15:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 16:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 18:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 19 фев, 2017 15:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 23 фев, 2017 14:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 23 фев, 2017 15:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 18:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 19 фев, 2017 15:02 (UTC) - Развернуть
kingeugen
15 фев, 2017 22:24 (UTC)
Ну вот, выяснилось что не на байбек всё уходит.

Ликбез: из оборотных средств (то есть брать в долг у себя) не принято финансировать инвестиции, на инвестиции надо брать в долг на стороне. Причина проста: сам себе наврёшь с три короба, а банк или рейтинговое агенство куда более независимая структура, поэтому оценивает риски надёжнее. Поэтому из оборотных средств оплачивают байбеки и дивиденды, а на заёмные развиваются.
enjeneer34
15 фев, 2017 22:51 (UTC)

Я не глубоко понимаю всех процессов, но то, что Вы написали вполне логично же: если ты не занимаешь денег - значит ты не развиваешься. То есть копорация берет в долг почему? Потому что она берет в долг под х%, а зарабатывает на этом х+у%.
Понимаю, что примитивно, но думаю, что так оно работает.
Если не прав - прошу поправить.

(без темы) - kivi_rtsb - 16 фев, 2017 05:45 (UTC) - Развернуть
Да!! - emdrone - 16 фев, 2017 06:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aleks_visero - 16 фев, 2017 07:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - enjeneer34 - 16 фев, 2017 11:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - enjeneer34 - 16 фев, 2017 11:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 16 фев, 2017 17:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:36 (UTC) - Развернуть
nedolboyob
16 фев, 2017 18:35 (UTC)
Процент банковский конский, так что аргУмент не тянет на разумность
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 15:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - nedolboyob - 17 фев, 2017 15:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 15:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 05:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 18 фев, 2017 18:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 19 фев, 2017 13:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 19 фев, 2017 15:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 20 фев, 2017 18:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 20 фев, 2017 18:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 фев, 2017 10:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kingeugen - 21 фев, 2017 13:36 (UTC) - Развернуть
Vladimir Vladimirov
17 фев, 2017 11:53 (UTC)
А как еще надуть инвестиционный пузырь? Дороже акции - больше инвестиций. Капитализируй и монетизируй акции, но не жди дивидентов. Два туза лучше двух вальтов. Это любой игрок подтвердит. Две акции по 30 баксов лучше двух по 15, даже если к ним плюсом дивиденты по 2 доллара на акцию.
(без темы) - kingeugen - 17 фев, 2017 12:26 (UTC) - Развернуть
enjeneer34
15 фев, 2017 22:49 (UTC)

Конец Омерики отменяется.
Так и знал.

pirrhotite
16 фев, 2017 01:38 (UTC)
Сейчас знатно бомбанет у последователей секты Фрицморгена))
(без темы) - enjeneer34 - 16 фев, 2017 11:08 (UTC) - Развернуть
aboutgrace
16 фев, 2017 00:14 (UTC)
То есть это всё байки про скорый крах фондового рынка США - и с экономикой все в порядке?
claclu
16 фев, 2017 13:43 (UTC)
Сам бы мог догадаться
(без темы) - enki_clever - 24 фев, 2017 02:18 (UTC) - Развернуть
grigory_y
16 фев, 2017 05:02 (UTC)

Круто. Нам бы так

enki_clever
24 фев, 2017 02:18 (UTC)
Об этом до 91 года надо было думать.
emdrone
16 фев, 2017 06:35 (UTC)
о преступной схеме, ЗАЧЕМ
надо выкупать собственные акции:

------------------------------
"Деньги как цель" приводит к тому, что реальная экономика ПОДРЫВАЕТСЯ,
и основными механизмами Глиста, утвердившегося на реальной экономике
оказываются:
-- сбор ренты (со всего - проезда по дорогам, ЖКХ, всего абсолютно)
-- ростовщичество (охватывающее огромные сектора
экономики, начиная с производства денег, до систем
обучения, приобретения жилья и т.д.)
-- подрыв заявленной цели производства.

Пример последнего:
допустим компания делалал авиаперевозки. Это "единый организм",
инженерно придуманный. У него есть реальная цель в экономике,
он (организм) при этом что-то потребляет и тратит.

ЕСЛИ в руководство компании пришли представители финансистов,
то:

-- глист орёт, что любые расходы - его убыток. Он разрезает организм
на ноги, руки, отделяет глаза и уши - и оставляет себе лишь "прибыльные"
части,остальные продает мелким владельцам (которые в нарушение единого
цикла будут нарушая его выдавливать себе капли прибыли) -- а если часть
уж совсем неприбыльна, её скинут на государство (т.е. за счет денег
населения)

-- деньги от одной продажи Глист пускает на скупку акций собственного
предприятия. Тем руководитель увеличивает временно ценность
акций, которые ему выдали как часть вознаграждения - и их продаст.
Так же поступят и "вкладчики" (т.е. финансисты, держатели массы акций).
По итогам года директор еще и получит премию ("бонус") в несколько
миллионов.

-- Итак, деньги выжаты - все взяты Глистом, на развитие производства
не пошло ничего (и еще были массовые увольнения, дабы добиться
"рентабельности" осколков бывшей единой компании). Продажи были
однократными - что делать дальше?

-- дальше Глист продаст компанию следующему владельцу - она на бумаге
мега-оптимизирована и имеет мало расходов. Что станет с ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ
ФУНКЦИЕЙ компании Глисту всё равно - он завершив цикл пойдет брать
следующую.

//иногда Глист не продает, а сосёт из своих "чисто прибыльных" осколков,
'оптимизируя' расходы увольнениями, переводом работников в статус
"работающих неполный день" (и тем избавляясь от социальных обязательств)
и т.д. При этом уровень эксплуатации резко вырос, один оставшийся делает
работу за двоих - и боится пикнуть, потому что за воротами образовалась
армия из таким алгоритмом созданных безработных. Работник тепеерь сам
несет полные расходы за медстраховку и т.д.//

ЭТО ОПИСЫВАЕТ АЛГОРИТМ типичного финансового захвата компаний на Западе.

В России после 1990х, когда страна была оккупирована Западным Финансовым
Капиталом по стандартным их методикам захвата, сегодня можно наблюдать
то же самое

Это - пример того, к чему ЕСТЕСТВЕННО приходит изменение целеполагания
от "мужицкого" (= надо в хозяйстве) к паразитарному (надо больше денег)
Понимал ли Косыгин что делает - неизвестно.

Была особая прослойка однако отлично понимавшая законы паразитирования.
Она и стала основой для "перестройки" и сдачи страны "нашим" за рубежом.
(Анонимно)
16 фев, 2017 12:11 (UTC)
Расейские компании захватывает не Запад ( хватит петь эту гребаную мантру), а расейские же мудаебы, коих на порядок больше, чем во всех странах Запада вместе взятых.
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 06:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 15:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 18 фев, 2017 20:07 (UTC) - Развернуть
servicido
16 фев, 2017 12:54 (UTC)
Так оно и есть. Очертано мудро и красочно.
(без темы) - nedolboyob - 16 фев, 2017 18:38 (UTC) - Развернуть
na_prestole
16 фев, 2017 06:36 (UTC)
То есть верхи пузыря близки, и скоро вниз ? А рубль будет по 30 ?
aleks_visero
16 фев, 2017 07:07 (UTC)
Обрушение пузыря и рубль обрушит. А гипера по доллару не будет-просто безналичный доллар массово испариться.
(Анонимно)
16 фев, 2017 10:09 (UTC)
Говоря, договаривайте.
> Денежный поток от корпораций, который направляется в фондовый рынок в разы и зачастую кратно (если говорить о розничных инвесторах) превышает все сторонние источники.
>

Говоря, договаривайте. При том, что рост фондового рынка с 2009 обеспечивался преимущественно QE, наращиванием обратного выкупом и "принуждением к риску" инфраструктурный компаний, имеющих обязательства по выпталам (хедж-, страховые и прочие фонды и т.п.), обороты капитала как на открытом рынке, так в закрытых механизмах последовательно падают: по оценкам, с 2011 падение на 80-90%. Если, как вы утверждаете, операционные потоки в несырьевых секторах значительно превышают инвестиционные, а на байбэк и обеспечение обязательств по выплатам идут привлеченные долговые средства, куда уходит остальное? Т.е. притока на рынок "свежик денег" нет, оборачиваются долговые средства, оборачиваемость капитала падает, при этом у несырьевых компаний профицит собственных средсв. Что происходит?
antip777
16 фев, 2017 15:36 (UTC)

Американская экономика самая экономическая экономика в мире. Эппл и Маск производят половину мировой прибавочной стоимости.

(без темы) - wendi_fog - 16 фев, 2017 20:19 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
17 фев, 2017 12:17 (UTC)
Чего так тябя напугало spydell? Ты же генерал клавиатурный
Тебе и компании войну подавай, вот и выгребай ее последствия.


"Россия формирует в Ростовской области новую дивизию общей численностью свыше 10 тысяч солдат.
Украинская сторона не исключает, что личный состав и вооружение 150-й дивизии может использоваться для содействия деятельности российско-оккупационных войск на территориях Украины"


Свеженина рашаватная готовится для продолжения оккупации территорий Украины, а то старая поизрасходовалась


"Подробности сражения, в ходе которого был взят контроль над авдеевской промзоной украинскими войсками и отбиты несколько атак
Один из бойцов украинской армии впервые рассказал о сражении за "Алмаз" - он откровенно признался, что сражение напоминало настоящий "ад", а в округе валялись оторванные части тел террористов "ДНР".
По информации гражданин России Александр Круогла отправился воевать на Донбасс против Украины в 2016 году - террорист принимал активное участие в штурме аэропорта Донецка, однако был убит выстрелом из снайперской винтовки в начале февраля 2017 года."


Передайте государю, 10 тысяч ватного мяса к лету хохлы закончат упаковывать на родину, нужно по более.
(Анонимно)
17 фев, 2017 13:00 (UTC)
Re: Чего так тябя напугало spydell? Ты же генерал клавиатурн
Ты, анонимный гав...к,здесь не про твою Украину разговаривают.А про экономику и финансы или ты таких слов вообще не знаешь?Сходи почитай книжки есть и детские на эту тему.
vasebumeipu
17 фев, 2017 23:19 (UTC)
ярлык на уа-особи
- убогий словарный запас

Edited at 2017-02-17 23:22 (UTC)
xiomar
18 фев, 2017 13:25 (UTC)
Нынешний кризис развитого мира не на стороне предложения, тут все в порядке. Кризис на стороне спроса. Пропал спрос из экономики. Прошлые инвестиции приносят бизнесу плоды в виде большого притока наличности, а вот вкладывать ее некуда. Нет профитных проектов. Только выплаты акционерам: байбэки и дивиденды.

Однако госдолг и долги частных лиц не стоят на месте. Постоянно растут. При Обаме госдолг удвоился с 10 до 20 трлн долл. При Трампе за 8 лет может еще раз удвоиться до 40 трлн, если ничего не изменится. Поэтому и спрос пропал. Есть и ряд других причин.

Но сомневаюсь что Штаты крякнутся. Япония живет в таком режиме уже больше 20 лет и не падает. Но, конечно, обещанного Трампом роста в 3-4% не будет. Реальный рост будет в пределах 1% на много лет. А вот Китай продолжит рост с темпом 5-6% еще лет 10.

Edited at 2017-02-18 13:28 (UTC)
(Анонимно)
18 фев, 2017 15:43 (UTC)
Спрос/предложение это достаточно узкое понятие, связанное только с торговлей. Правильней говорить про круговорот денежной массы. В этом плане так называемые долги США скорее имеют положительный эффект для мировой экономики, чем отрицательный. Деньги должны крутиться, тобишь работать. Кстати, долг России тоже не маленький - под триллион баксов тянет, а эффективность экономики ниже плинтуса.
(без темы) - brimal - 18 фев, 2017 16:20 (UTC) - Развернуть
( 71 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июль 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
3031     

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow