?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

В отличие от Банка Японии у ФРС ожесточенное монетарное свирепство прекратилось уже почти, как два года. Баланс заморожен на уровне примерно 4.5 трлн долларов с октября 2014, причем активы (MBS, трежерис, агентские бумаги) составляют около 4.25 трлн (95% от совокупных активов ФРС). С момента кризиса баланс ФРС вырос в 5.3 раза или на 3.7 трлн долл.
Баланс ФРС в млн
Концентрация центральных денег в банковской системе США по историческим меркам беспрецедентно высокая. Два года назад активы ФРС настолько сильно выросли, что занимала свыше 27% от активов коммерческих банков США, тогда как исторически средняя с 1980 по 2007 находится на уровне 9.5% Присутствие ФРС в финансовой системе США выше нормы примерно в три раза.
USA - сравнение активов банков и денежной базы
Относительно ВВП США баланс ФРС также чрезмерно раздут. Минимум был в конце 80-х (6.5% - отношение активов ФРС к номинальному ВВП)), средний уровень с 1980 по 2007 около 7.5%. К 2014 разогнали к 26% и сейчас там же находятся.
FED - баланс ФРС и ВВП
Основные активы ФРС удерживает в трежерис, где находится немногим больше 2.4 трлн, потом ипотечные MBS – еще на 1.8 трлн.
FED - выкуп активов
С 1955 по 2008 ФРС практически всегда скупали трежерис за редким исключением покупок MBS с 1972 по 1977.
FED - выкуп активов (ист)
Сейчас на балансе ФРС находится 16% от всех трежерис, присутствующих в свободном обращении. Это достаточно много, но бывало и больше. В середине 70-х ФРС удерживали свыше 21% всех гос.облигаций США. Однако, по MBS присутствие ФРС на рынке предельное по историческим меркам. Практически четверть все рынка на руках одного покупателя.
FED - доля выкупа активов к инструментам
Кредитный мультипликатор упал с 8 до 2, а историческая норма около 6. Текущий незначительный рост с 2015 года не меняет общей картины. В системе избыток кэша, который не находит применения в реальном секторе экономики.
USA - кредитный мультипликатор
Зато находит применение на рынке. Последние 7 лет существует жесткая и однозначная корреляция между приращением баланса ФРС и ростом фондового рынка. Остановка эмиссии тормозит ралли на фондовом рынке.
S&P 500 и ФРС
Разумеется, сам по себе рост мало соприкасается с фактическим положением дел в корпоративном сегменте и скорее отражает дефицит точек приложения капитала в условиях нулевых ставок и стагнирующего бизнеса на фоне чрезмерного профицита ликвидности в системе.

Что точно можно сказать, так это положительные сдвиги для США в перспективе относительно движения капитала. Во-первых, нестабильность в Европе и в мире с неясным статусом Великобритании и политической неоднородностью в ЕС, а во-вторых, дифференциал процентных ставок в долларовой и евро зоне, который провоцирует трансфер капиталов в США. В этом смысле США в очередной раз берут на себя роль и функцию тихой гавани и спасителя глобальных капиталов. Ситуация с притоком иностранного капитала в США за последние 3 года крайне скверная (об этом в другой раз). И вот так все сложилось, ясное дело не случайно. Но таковы правила игры.

Comments

( 71 комментарий — Оставить комментарий )
(без темы) - altsil - 12 июл, 2016 04:39 (UTC) - Развернуть
o_l_e_k_s_a
12 июл, 2016 04:47 (UTC)
Re: как житть??
На еду хватает? Бедный не тот, у кого мало, а тот, кому не хватает.
(без темы) - altsil - 12 июл, 2016 04:49 (UTC) - Развернуть
Re: как житть?? - kivi_rtsb - 12 июл, 2016 06:10 (UTC) - Развернуть
Re: как житть?? - kivi_rtsb - 12 июл, 2016 06:34 (UTC) - Развернуть
Re: как житть?? - (Анонимно) - 12 июл, 2016 15:22 (UTC) - Развернуть
o_l_e_k_s_a
12 июл, 2016 04:46 (UTC)
Интересно
Интересно, денежная масса капитально росла, а инфляции почти не было. Почему так? Как удалось достичь такого результата?
aleks_visero
12 июл, 2016 06:09 (UTC)
Re: Интересно
Деньги чисто виртуальные.
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 10:31 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - volodymyr67 - 12 июл, 2016 14:25 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 15:23 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - aleks_visero - 13 июл, 2016 05:23 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - kivi_rtsb - 12 июл, 2016 06:18 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 10:29 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - (Анонимно) - 12 июл, 2016 15:30 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 12 июл, 2016 06:20 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 10:30 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 12 июл, 2016 11:01 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 11:03 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 12 июл, 2016 11:17 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 19:46 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 12 июл, 2016 11:10 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 11:12 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 12 июл, 2016 11:19 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 7 авг, 2016 05:42 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - mrscorcene - 8 авг, 2016 12:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 12 июл, 2016 16:54 (UTC) - Развернуть
Re: Интересно - tualan05 - 12 июл, 2016 08:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 13 июл, 2016 11:03 (UTC) - Развернуть
starkov_blues
12 июл, 2016 05:04 (UTC)
Как ни ждали, но денежный пылесос так и не заработал. Не текут капиталы в США, а ФРС трусит дальше проводить политику нормализации ставок. Да и нет ничего такого в американской экономике хорошего, что могло бы вызвать приток капитала.

Да и сам приток им особо и не нужен - своего кэша выше крыши.
Рынки на самом деле перестали быть глобальными - спасибо центробанкам. Все крутятся на своих местных делянках, где происходит раздача денег.
aleks_visero
12 июл, 2016 06:11 (UTC)
Кеша много, но его нет в нижней части, в реальных зарплатах и долгах частных лиц.
(без темы) - xiomar - 13 июл, 2016 11:12 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
12 июл, 2016 05:18 (UTC)
"Последние 7 лет существует жесткая и однозначная корреляция между приращением баланса ФРС и ростом фондового рынка. Остановка эмиссии тормозит ралли на фондовом рынке". - В течении последних месяцев данная корреляция перестаёт работать - беспрецедентная закачка ЕЦБ бабла (европейское QE) в последнее время приводит только... к падению Euro Stoxx 50 Index.

И что интересно, в Штатах отношение частного долга к ВВП сейчас выше, чем это было в 1929 г.
aleks_visero
12 июл, 2016 06:10 (UTC)
Потому что это ЕЦБ.
(Анонимно)
12 июл, 2016 05:39 (UTC)
"Последние 7 лет существует жесткая и однозначная корреляция между приращением баланса ФРС и ростом фондового рынка. Остановка эмиссии тормозит ралли на фондовом рынке". - В течении последних месяцев данная корреляция перестаёт работать - беспрецедентная закачка ЕЦБ бабла (европейское QE) в последнее время приводит только... к падению Euro Stoxx 50 Index.

И что интересно, в Штатах отношение частного долга к ВВП сейчас выше, чем это было в 1929 г.
kivi_rtsb
12 июл, 2016 06:39 (UTC)
Не думаю, мессир, что США станет тихой гаванью в тадиционном смысле. США с каждым днем демонстрируют и генерируют произвол. Тихие гавани сегодня – это место гибели капитала.
spydell
14 июл, 2016 05:18 (UTC)
Альтернативы нет и не предвидится. Не существует достаточно емкого и ликвидного рынка с развитой финансовой инфраструктурой и с "гарантией" авианосцев ) Альтернатива только евро, но как мы видим там катализируются свои проблемы.
fatheralex
12 июл, 2016 06:45 (UTC)
Я что-то запутался. Если основным покупателем трежерис является ФРС и при этом США не печатает деньги, то за счет чего США покрывает свой бюджетный дефицит?
kivi_rtsb
12 июл, 2016 07:03 (UTC)
Минфин и ФРС разные структуры. Правительство выпускает на рынок облигации для финансирования в том числе и дефицита. Скупать их может в том числе и ФРС.
(без темы) - fatheralex - 12 июл, 2016 07:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - o_l_e_k_s_a - 12 июл, 2016 10:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 13 июл, 2016 11:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fatheralex - 13 июл, 2016 11:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 14 июл, 2016 08:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 14 июл, 2016 08:09 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
12 июл, 2016 07:32 (UTC)
В мире не по-детски начинает вонять дефляционным коллапсом и армагеддоном. На это явно указывают отрицательные доходности облигаций многих северо-западных Евростран и Японии, а также провалившиеся в минус корпоративные бонды некоторых западных ТНК, по одной простой причине - негативная доходность по бондам может выглядеть для инвестирующих "Жирных Котов" привлекательно. В данном случае инвестер может ожидать такой уровень дефляции, который номинальную отрицательную ставку превращает в реальную положительную.
(Анонимно)
12 июл, 2016 08:24 (UTC)
Но здесь другое интереснее почему Сберкасса, которая является народным достоянием, выдаёт ипотечные кредиты дорогим россиянам под 14 годовых в рублях и под 8-9 в валюте, но при этом, та же Сберегательная Касса, которая наше всё, через свой чешский филиал субсидирует чехам ипотечный кредит менее чем под 2% годовых? В чём здесь сермяжная правда, где тут "собака порылась"?
(без темы) - Olex Run - 12 июл, 2016 09:52 (UTC) - Развернуть
gbmmm
12 июл, 2016 08:35 (UTC)
ФРС и другие центробанки в тупике. Их теории не работают. Им страшно.
Делеверидж продолжается и никакого просвета. Эмисиией удерживают раздувшийся мегапузырь фиктивных активов. До взрыва сверхновой недалеко. Глобальному казино конец. Его 35-летняя история завершается.
Это кризис падения эффективности капитала. Он завершится крахом рулеточной экономики, утратой долларом функции мировой резервной валюты и развалом мировой финансовой системы на валютные зоны.
gbmmm
12 июл, 2016 08:48 (UTC)
Китай гадит центробанкам не по-детски. Они добывают инфляцию как шахтеры уголь. А он, девальвируя юань экспортирует дефляцию и обнуляет все их усилия. И это только начало. Девальвирует на доли процента, а надо на десятки процентов.
Накануне своего первого за 30 лет мегакризиса со сломом инвестиционной модели и бегством капитала спустит в унитаз мировых банкиров.
o_l_e_k_s_a
12 июл, 2016 10:37 (UTC)
Напишите об этом немного поподробнее, пожалуйста.
(без темы) - gbmmm - 12 июл, 2016 12:46 (UTC) - Развернуть
gbmmm
12 июл, 2016 09:58 (UTC)
Всё только начинается
http://www.vestifinance.ru/articles/72757
http://www.vestifinance.ru/articles/72718

Новый кризис ударит с удвоенной силой
http://www.vestifinance.ru/articles/72698
Александр Иванов
12 июл, 2016 10:00 (UTC)
Делаем ставки, какая доска в их заборе первая упадет. Ставлю что Италия.
xiomar
13 июл, 2016 14:05 (UTC)
В Италии банкам несладко. Страна слишком большая чтобы заткнуть проблемы как в Греции. Наиболее вероятен кипрский сценарий: конфискация депозитов и конвертация в никчемные акции банков. Спасение утопающих за счет самих утопающих.
(без темы) - xiomar - 13 июл, 2016 14:06 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
12 июл, 2016 14:05 (UTC)
spydell как обычно, забыл дописать про росагрессию
Про предательский передел мира Россией spydell забыл дописать, с захватом оккупацией земель соседей. Про радиоактивныей пепел (ТМ Кисилев). Забыл дописать, про убийство населения некогда братского народа и финансирование кремлем этой войны. Но самое главное забыл написать что теперь все эти договора, меморандумы и соглашения можно смело отправлять в сартир. Сейчас стало так, кто с ядерным оружием и большой армией тот и прав и можно делать что хочешь, главное высадить зеленых человечков.
(Анонимно)
12 июл, 2016 14:16 (UTC)
spydell и в подтверждение беспредела от раши
"Суд отклонил территориальные претензии КНР в Южно-Китайском море
Международный арбитраж решил, что Китай не имеет исторического права на владение ресурсами Южно-Китайского моря, встав таким образом на сторону Филиппин."

На что Китай ответил: Ты кто такой Америка, Европа и ко, давай досвиданья!

"МИД Китая заявляет, что страна основывает претензии на исторической практике и в соответствии с международными законами, включая конвенцию ООН по морскому праву. Китай претендует на острова Дунша, архипелаг Сиша (Парасельские острова), острова Чжунша и острова Наньша (Спратли). Кроме того, Китай заявляет права на внутренние и территориальные воды моря и зону, прилегающую к ним.

МИД подчеркивает, что Китай намерен защищать свой суверенитет, в том числе, с помощью вооруженных сил."


Раше можно захватывать и оккупировать и все пох.., а тут Гаага. Идите все нахх..., далеко идите со своей Гаагой. И скажите спасибо что зеленый человечков не высадили на весь архипелаг, и провели референдум про присоединение к Китаю. Так что давай досвиданья, ограничимся пока всем морем.
xiomar
13 июл, 2016 14:14 (UTC)
ФРС очень правильно прекратил печатать кэш. Кредитный мульт не работает. Дальнейшая печать просто бессмысленна. Деньги почти не бегают в экономике, но и кассовых разрывов не предвидится. Посмотреть бы динамику мультов по еврозоне и Японии.

Думаю доллар не рухнет, а наоборот укрепится против других валют. Мой прогноз на два-три года такой.

Долларовый куе де факто закончен, ставки остались позитивные -- это уже достижение. У других ЦБ гораздо хуже.

Edited at 2016-07-13 14:49 (UTC)
spydell
14 июл, 2016 05:11 (UTC)
Я потом дополню инфу по ЦБ, по мультам в том числе. У США пока лучше, чем в Японии, очевидно ) Меня больше удивляют феноменально низкие ставки и сжатые спрэды по ПИГСам, торгуют так, как будто 2011-2012 не было, хотя все проблемы остались и даже усилились.
(без темы) - xiomar - 14 июл, 2016 08:41 (UTC) - Развернуть
aware_ltd
14 июл, 2016 06:30 (UTC)
болото может и рассосаться
как ни крути, рынок сейчас един - "мировое правительство".
для образования сноваёмкости этого рынка необходимо разгрузить активы, пассивы практически до уровня начала экспансии, что не целесообразно с точки зрения политических амбицЫй.
нынешний строй практически всех устраивает и пока не забрезжит некая ИДЕЯ о "светлом будущем", в которую можно вложиться баблом, вряд ли попытки революций будут иметь долгосрочные продолжения
ещё англичане воду мутят - переход из общественного к собственному может быть знаковым с точки зрения начала возобновления натуральных хозяйств на уровне стран
magict30p
14 июл, 2016 11:00 (UTC)
ТОП: 14:00 (московское)
Вы попали в Т30P самых обсуждаемых тем в блогосфере.
Это Ваш 26-й ТОПовый пост в этом году.
Посмотреть статистику автора можно в карточке топблогера.
xiomar
14 июл, 2016 13:00 (UTC)
Вот очень редкий график. Показывает скорость оборачиваемости 1 доллара в год.
Серые зоны - это рецессии. Горизонтальная линия - многолетнее среднее значение.

Edited at 2016-07-14 13:06 (UTC)
xiomar
14 июл, 2016 14:50 (UTC)
Отчетливо видны следующие вещи:

1. Гигантская цикличность графика.
2. Чем чаще рецессии, тем ниже скорость оборота.
3. Сейчас скорость на уровне 50-летней давности.
4. Будет снижаться и дальше.
5. Куе не способно предотвратить замедление.
6. Впереди снова рецессия.
( 71 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Сентябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow