?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Про фондовый рынок Китая многие говорили везде, где только можно, но как обычно, практически ничего по сути, т.е. не раскрывали структуру экономики Китая и тенденции. Основная сложность в том, что статистика по Китаю и корпоративные отчеты труднодоступны в виду специфики публикации китайских данных и языковых барьеров. Нейтрализую эту брешь.

В мою выборку вошли 570 крупнейших нефинансовых компаний Китая среди тех, кто представлен на китайской бирже и публикуют отчетность, как минимум с 2006 года. Ну, это единственная возможность взглянуть на Китай под углом, вне рамок официальной статистики, понимая, что достоверность данных независимых между собой институциональных единиц несравнимо выше, чем в рамках одной структуры (статведомства Китая). Другими словами, вероятность синхронного манипулирования корпоративной статистикой на такой широкой выборке равна нулю, чего не скажешь относительно официальных данных.

Концептуально, рынок Китая повторяет последние новомодные тенденции развитых стран – чем хуже дела в бизнесе – тем сильнее растут акции.
Китайские компании переживают наиболее затяжной спад за последние 25 лет, по крайней мере, еще никогда (с момента публикации публичных данных – конец 80-х) не было такого, чтобы гиганты фиксировали 4 квартала подряд ухудшения по выручке. У них было умеренная коррекция (2 квартала подряд) в 2009, ну и все.

Динамика год к году строго отрицательная.
Китай0
Минус 7.5% - это рекорд. Публичные данные не фиксировали еще никогда ничего подобного. Хотя, справедливости ради, выручка относительно 2007-2008 утроилась на 2014 год! По сравнению с США и Европой, где выручка только-только достигла уровней 2007, рост экономических показателей Китая в посткризисный период был феноменальным. Падают от очень высокой базы. Но главное то, что лед, так сказать, тронулся. Поплыли.
Китай1
Чистая прибыль грохнулась до уровней марта 2010. Чистая маржа, рентабельность активов, рентабельность капитала и оборачиваемость активов на самых низких уровнях за все время ведения статистики.

Но одновременно с этим, когда корпоративный сектор Китая фиксировал худшие результаты за десятилетия, фондовый рынок рос наибольшими темпами с 2006-2007!
Раньше основным локомотивом роста выручки в Китае был сырьевой сектор и промышленный.
Китай2
Сейчас сырьевой сектор агрессивно валится по понятным причинам, но и промышленный дрейфует – роста уже нет. Традиционно, медицина и потребсектор еще сохраняют свои позиции (рост сохраняется), но промышленное производство бизнес назначения, как правило, более оперативно реагирует на макроэкономические тенденции. Сначала в любой кризис замедляются инвестиции, что автоматически бьет по сектору Industrials, а уже потом потребсектор летит.

Весомый вклад в обрушение прибыли внес сырьевой сектор (Oil & Gas + Basic Materials)
Китай3
За последние 12 месяцев прибыль равна 512 млрд юаней, что эквивалентно 2008 году, но на 25% ниже прошлого года и на 30% ниже максимума 2011. Любопытно, что совокупная выручка за 2015 ниже, чем в 2013 году! Да, за счет сырьевиков, но все же.
Китай6
Сырьевой сектор занимает значительную долю в фондовом рынке Китая.
Китай4
В экономике, конечно, меньше, но для рынка и для крупнейших компаний Китая – это важно.
Китай7
Показатели эффективности бизнеса на минимумах…
Китай5
Стоимость фондового рынка по коэффициентам на максимуме, на запредельных высотах, если оценивать по p/e. В рамках P/S и P/B лучше, более умеренно, особенно после коррекции. По крайней мере, раза в три меньше, чем в 2007 на пике.
Китай8
Анализ крупнейших компаний Китая показывает, что рост с 2004 по 2014 был невероятным и фееричным, но с сентября 2014 все без исключения сектора испытали, как минимум замедление, тогда как по всем компаниям (с учетом сырьевого сектора) самое сильное падение выручки за всю историю наблюдения при тотальном ухудшении эффективности бизнеса. Одновременно с этим, китайские инвесторы погрузились в нирвану и забвение, сформировав самый сильный рост рынка за 10 лет, что как бы подчеркивает эпическую рассинхронизацию реальности и ожиданий ))
Вот так то

Comments

( 139 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
starkov_blues
8 дек, 2015 05:10 (UTC)
Там кроме феноменального роста экономики за последние пару лет феноменальный рост задолженности. С учётом теневого банкинга, оценочно долги уже на 280% ВВП, если память не изменяет. Поэтому любая просадка для Китая смерти подобна - с учётом гораздо более высоких процентов по займам, чем на Западе, без роста они просто не смогут обслуживать долги. У меня вообще подозрение, что рост долгов в последние два года во многом связан именно с закрытия кассовых разрывов, что чревато.
spydell
8 дек, 2015 05:17 (UTC)
Да, есть такое дело. Это тоже скоро опишу
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 05:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mehanoid - 8 дек, 2015 06:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 06:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mehanoid - 8 дек, 2015 06:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - morozovao - 8 дек, 2015 07:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - morozovao - 8 дек, 2015 07:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 08:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - morozovao - 8 дек, 2015 08:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 08:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 15:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 9 дек, 2015 15:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 12 дек, 2015 08:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 12 дек, 2015 09:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 13 дек, 2015 07:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 13 дек, 2015 07:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - morozovao - 8 дек, 2015 07:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - morozovao - 8 дек, 2015 07:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - morozovao - 8 дек, 2015 07:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 08:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - s_p - 8 дек, 2015 07:57 (UTC) - Развернуть
lozhkamyoda_73
8 дек, 2015 05:38 (UTC)
МВФ в беде не бросит:)) Ща ещё подпечатают - будет у них и по P/B всё хорошо:))
yan_kor
8 дек, 2015 06:23 (UTC)
В очередной раз можно убедиться, что в этой гонке мы уже встали на путь, на который большинство "развитых" встанет лишь с момента вскрытия пузырика :)
lozhkamyoda_73
8 дек, 2015 06:44 (UTC)
Можно подумать у нас был выбор.
Это же пирамида: США поднялись за счет Британской империи,Германии,Японии,а те за счет Китая. Сам Китай поднялся за счет краха Совка,а Совку подниматься за счет кого? Мелочь подбираем с барского стола - Сирия,типа,и прочие киргизы-дворники
(без темы) - yan_kor - 8 дек, 2015 06:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 06:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yan_kor - 8 дек, 2015 06:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yan_kor - 8 дек, 2015 07:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yan_kor - 8 дек, 2015 07:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yan_kor - 8 дек, 2015 07:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 07:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 08:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 08:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 09:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 09:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 09:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 09:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 10:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 10:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 11:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 11:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 11:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 12:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 12:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 12:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 12:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 15:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - moonshinespirit - 9 дек, 2015 12:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 9 дек, 2015 13:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - moonshinespirit - 10 дек, 2015 07:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 10 дек, 2015 12:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - flyhammerus - 10 дек, 2015 17:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 11:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 8 дек, 2015 11:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 15:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - moonshinespirit - 8 дек, 2015 09:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 10:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - moonshinespirit - 8 дек, 2015 10:36 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 10:56 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 8 дек, 2015 08:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - efrejtor_osvald - 9 дек, 2015 17:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 9 дек, 2015 18:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - efrejtor_osvald - 11 дек, 2015 19:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 11 дек, 2015 19:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - efrejtor_osvald - 12 дек, 2015 21:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 13 дек, 2015 04:11 (UTC) - Развернуть
flowmasterrus
8 дек, 2015 07:12 (UTC)
пожалуйста, ответьте дилетанту
вот если жадные капиталисты станут платить зарплату народу больше, то спрос будет выше и оборот бабла в природе усилиться? и кризиса не будет?

спады от перепроизводства от того, что жадный капиталист бабки изымает из оборота и складывает в кубышку, в фантики-акции, тратит на удовольствия (которые дорогие, но занимают работой мало людей и потому обычным людям нечем платить за произведённую (перепроизведённую) продукцию?

какова природа кризиса в двух словах? только не надо про необходимый постоянный рост. Какова ПРИРОДА? а каков механизм - это можно отдельно описать.

спасибо.
lozhkamyoda_73
8 дек, 2015 07:42 (UTC)
Re: пожалуйста, ответьте дилетанту
Больше нельзя потому что и так вся цена товара это зарплата и прибыль.
"Жадный капиталист" платит рабочим. Он платит налоги,которые потом становятся зарпатой бюджетников. Он платит себестоимость,которая тоже является зарплатой рабочих смежников и их налогами\пенсиями\пособиями и тп.
Т.е. нельзя просто поднять зарплату.Можно перераспределить - не заплатил налоги - поднял зарплату,например. Или наоборот - заплатил налоги и сократил зарплату.
Можно взять деньги из прибыли,но прибыль это инвестиции - будущая чья-то зарплата.

"Жадный капиталист" изымает бабки из оборота чтобы инвестировать. А государство подпечатывает на эту сумму денег и раздает через бюджет,чтобы не было перепроизводства товаров (точнее,нехватки денег у покупателей)
И вот когда ниш для инвестиций нет или норма прибыли там падает,то выгоднее направить деньги на фондовый рынок,вложившись в какой-нибудь пузырь. А когда и там всё плохо,то он продает акции и вкладывается в облигации или просто держит деньги на счете в банке,ожидая когда кризис пройдёт и опять появятся ниши для инвестирования.Если они появятся,конечно. Когда их долго нет - на биржах пузыри, на рынках облигаций низкие ставки,государство печатает деньги тоннами.
Ну и иногда это всё разрушается.

Природа кризиса в самой природе капитализма.
Для того чтобы экономика развивалась нормально нужно чтобы постоянно появлялись новые рынки сбыта. А чтобы это происходило - например,чтобы негр в Африке мог вырастить хлопок и купить новый гаджет не в кредит,а на свои деньги, - нужно много инвестировать в инфраструктуру,проводя этому негру воду, свет, дорогу, давая трактор и семена...
А капиталисту такие длинные цепочки не всегда выгодны из-за высоких рисков потерять капитал на каком-то отрезке. Купировать риски можно только на наднациональном уровне,чтобы бизнесмен знал,что если он построил агрокомплекс в Африке,то "завтра" какой-нибудь Гондурас не накупит на черном рынке автоматов Калашникова и пойдёт воевать в эту Папуассию.
Но вот пока выстроить глобализм не получается.Все идеи создания наднационального эмиссионного центра проваливаются,а национальные эмитенты резервных валют пекутся не об увеличении глобализации,а о том чтобы красиво выглядеть на местных выборах.Как следствие,миллиарды тратятся на поиск воды на Марсе,на потеху среднему классу в странах золотого миллиарда,а воду в Африку провести уже не на что - нет центра,который расставлял бы приоритеты - куда вкладывать прибыль от эмиссии?


Re: пожалуйста, ответьте дилетанту - (Анонимно) - 17 дек, 2015 04:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - saavas - 8 дек, 2015 13:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aware_ltd - 8 дек, 2015 19:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 дек, 2015 20:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - saavas - 8 дек, 2015 20:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aware_ltd - 9 дек, 2015 06:21 (UTC) - Развернуть
Re: только уменьшать население... - (Анонимно) - 9 дек, 2015 17:54 (UTC) - Развернуть
Re: ещё как всемогуща ))) - (Анонимно) - 9 дек, 2015 21:07 (UTC) - Развернуть
ray_idaho
8 дек, 2015 08:07 (UTC)
Интересно бы посмотреть физические объемы, в деньгах возможно и падает
(Удалённый комментарий)
xiomar
8 дек, 2015 10:12 (UTC)
Goldman Sachs подтвердил прогноз, согласно которому ожидается длительный период сохранения низких цен на нефть.

Банк напомнил об этом после решения ОПЕК сохранить действующий объем добычи картеля. "Не в интересах ОПЕК восстанавливать баланс на рынке нефти за свой счет на фоне увеличения производства нефти с более высокой себестоимостью", – пояснили решение картеля аналитики американского инвестиционного. Как полагают в банке, по-прежнему не исключено падение цен на нефть до 20 долларов за баррель.

Цены на нефть продолжают снижаться в понедельник на решении Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) отказаться от прежней стратегии по ограничению добычи нефти. Стоимость январских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 14:08 МСК снизилась на $0,3 (0,70%) - до $42,7 за баррель. Цена фьючерса на нефть WTI на январь на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи (NYMEX) понизилась к этому времени на $0,57 (1,43%) - до $39,4 за баррель.

Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
xiomar
8 дек, 2015 10:22 (UTC)
Пару лет назад я читал прогнозы от Голдмана, что нефть будет в районе 100 следующие два-три года. А теперь 20 и надолго. Такие вот прогнозы. С гарантией попадают в диапазон (0, +бесконечность).
moonshinespirit
8 дек, 2015 10:47 (UTC)
Мне вот интересно что там у них с телекоммуникациями. Почему на графике чистой прибыли в 2011 году резкий всплеск до 20 млрд юаней, а потом падение раз в 10 и до сих пор идут колебания впределах 5 млрд. Странно это!
spydell
10 дек, 2015 05:14 (UTC)
Операции связанные с реструктуризацией, бумажная прибыль была
gbmmm
8 дек, 2015 12:05 (UTC)
коллапс приближается
http://www.vestifinance.ru/articles/65205
(Анонимно)
8 дек, 2015 13:17 (UTC)
Вот оно чо Иванычь. А мы и не знали.
Если что то происходит, значит это кому то нужно.

"Назван «виновник» фееричного роста фондового рынка США с 1997 года

Еще в 2012 году ФРБ Нью-Йорка указал на впечатляющий феномен, связанный с рынком акций США.

Речь идет о том, что с 1994 года более 80% премии за риск по американским акциям было заработано в 24-хчасовые периоды перед публикацией итогов заседаний ФРС, которые наблюдаются лишь восемь раз в году.

остается статистическое доказательство того, что Фед успешно подогревает американский рынок акций. Получается, что «вокруг» релизов ФРС S&P 500 зачастую себя неплохо чувствует.

Если посмотреть на период с июня 1997 года, то без учета 147 дней релизов и 147 дней перед ними S&P 500 оказался бы примерно в два раза «дешевле» текущих уровней – около 1000 пунктов, что означало бы практически отсутствие роста."
gbmmm
8 дек, 2015 13:51 (UTC)
Виновник один - печатный станок ФРС. И не более.
Сергей Глухов-Безухов
8 дек, 2015 14:28 (UTC)
если бы не печатали - кризис был еще больше. Проблема дефляции именно в том что мало денег печатают - люди мало потребляют - меньше производить надо - собственно отсюда и кризисы.
(без темы) - xiomar - 9 дек, 2015 13:38 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
8 дек, 2015 14:19 (UTC)
В довесочку по жолтеньким друзьям.
Ой баксов меньше стало, с чего бы это.

"Объем экспорта из КНР в долларах упал в прошлом месяце на 6,8% по сравнению с ноябрем 2014 года (5-й месяц падения подряд), импорт уменьшился на 8,7%. При этом аналитики в среднем ожидали сокращения объема экспорта на 5%, импорта - на 12,6%. Сказывается как замедление глобальной экономики в целом, так и китайской в частности."
(Анонимно)
8 дек, 2015 14:56 (UTC)
Алень животное стадное, брыкастое.
Когда охотишься на аленей, знай что они брыкаются, особенно после откорма и блаженного угара.
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 139 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow