?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Нельзя просто взять так и остановиться на американских и европейских компаниях. Поэтому продолжу исследования мировой конъюнктуры. Главный вопрос в том – является ли кризис локализированным в США и Европе вследствие внутренних структурных дисбалансов или кризис глобальный, который затрагивает все крупнейшие страны мира? Так же вопрос в том, а действительно ли феерическое безумие и массовое помешательство, выраженной в неуправляемом росте акций происходит на фоне сокращения прибыльности компаний? При серьезном ухудшении бизнес кондиций?

Если подробно объяснять структурные характеристики и причины сокращения или роста показателей по каждой стране, то можно затрахать мозг себе и людям, т.к. обзор растянется на бесконечность. Более подробно как нибудь потом, ну а пока краткая иллюстрация мировой конъюнктуры и динамики корп.результатов крупнейших компаний мира. Так же, как и раньше. Выборка крупнейших компаний их нефинансовых секторов. Отображение результатов в нац.валюте
От более мелких развитых стран к крупным.

Швейцария. Доходы и прибыль ниже максимумов 2007. С середины 2011 незначительное восстановление, однако, стагнация последние 1.5 года. Капитализация компаний выросла рекордными темпами с конца 90-х на фоне стагнации рентабельности бизнеса. Такой взлет прибыли в 2010 из-за реорганизации фармацевтических компаний, когда продали некоторые активы с прибылью.
Швейцарии
Нидерланды. Прибыль значительно ниже 2007, реально на уровне 2005 года. Прибыль сокращается с 2011. Доходы выше за счет нефтегаза. Капитализация компания вновь растет при массированном ухудшении всех показателей. Хотя ухудшение не столь критическое, но символично. Обычно динамика ROE совпадали с динамикой изменения стоимости компаний.
Нидерланды
Испания. Худшие показатели за 10 лет по прибыли и общей рентабельности. Никакого ухудшения с 2012, хотя стоимость бизнеса выросло до уровней конца 2010, что не соответствует реальному положению испанского бизнеса. Выручка в стагнации 1.5 года.
Испания
Австралия. Выручка почти не выросла с 2010. Прибыль рухнула на уровни 2004 года. Рентабельность бизнеса худшая за 15 лет, но акции традиционно растут. Т.е. объективно австралийские компании в худшем положении за 10-15 лет в основном из-за сырьевого сектора, который скатился в убытки.
Австралия
Канада. Также ухудшение. Даже хуже, чем в Австралии. Вопиющие идиотически смотрится рост капитализации при тотальном обвале показателей эффективности и рентабельности бизнеса. Причем расти начали синхронно с общим ухудшением корп.финансов.
Канада
Италия. Прибыль на минимальных уровнях за 15 лет, выручка сокращается. Чистая маржа и рентабельность бизнеса на дне. Капитализация естественно на этом фоне растет, правда для Италии масштаб рост рынка акции достаточно ограничен, тем не менее достигла июля 2011.
Италия
Великобритания. Выручка не меняется ровно два года. Прибыль сокращалась с 2011, но в конце года немного восстановилась, хотя общий уровень прибыльности не сильно выше 2007. Но это не мешает фондовому рынку обновлять исторические максимумы. Как принято в нынешнее безумное время рост капитализации совпал с трендом снижения рентабельности и маржинальности бизнеса.
Англия
Франция. Прибыль на минимумах с 2008, рентабельность и маржинальность на самом дне, выручка не растет 1.5 года. Естественно, в этих условиях акции растут до максимумов с 2007, хотя по эффективности французских компаний до докризисных уровней еще далеко.
Франция
Германия. В наилучшем положении среди всех европейских стран. Если везде прибыль либо на минимумах с 2008, либо на минимумах за 15-20 лет, то в Германии где-то на 2006 г. Однако, по прибыль и общей эффективности немецкого бизнеса ничего не изменилось с начала 2010. Разумеется, все это не мешает переписывать исторические максимумы по капитализации.
Германия
Япония. С 2012 идет восстановление, как прибыли, так и доходов. Но все еще ниже уровней 2007. В долларах из-за девальвации роста почти нет, но в иенах есть рост. Так же стоит отметить повышенную активность в слияниях и поглощениях, что отображается в росте активов. Капитализация выросла на 70-80% от 2012, что несколько неадекватно, учитывая, что прибыльность компаний не существенно улучшилась за это время.
Япония
США. Для США расширил выборку с 390 компаний до 1000. Результаты не изменились. Выручка немногим выше 2012, прибыль почти такая же, как в 2011, рентабельность и маржинальность ниже, чем в 2011. Но капитализация с тех пор увеличилась на 50%.
США
Т.е. что получается? Компании из крупнейших развитых стран в большинстве показывают ухудшение корп.результатов, соизмеримое с кризисом 2008-2009. Хуже, чем в 2008 в Канаде, Австралии, Испании, Италии. На уровне 2008 во Франции и Швейцарии. Немногим лучше в Нидерландах. Примерно также, как в 2006-2007 в Германии, Англии, Японии. Лучше всех в США, но с 2011 по сути никакого изменения, либо хуже по некоторым показателям. Т.е. в большинстве стран текущий кризис соизмерим с 2009 или около того, но где вы видите накал истерии, который можно было видеть в 2009. Около 90% управляющих и инвесторов уверены в том, что компании находятся на траектории уверенного восстановления или даже в условиях супер бума конца 90-х, что можно прочитать в многих обзорах WSJ, Financial Times, NYT и других изданиях. Вранье, бред и пропаганда окутали сознание миллионов людей. К вопросу о том, как СМИ может промывать мозг и как важно все делать самому. Т.е. если хочешь узнать состояние компаний, то единственная возможность считать самому и никак иначе. Например, в плане экономических и корпоративных анализов я уже давно доверяю только своим глазам (своим расчетам), т.к много вранья и подтасовок.

При этом капитализация компания на исторических максимумах, что как бы намекает на степень отклонения от реальности и масштаб пузырения. Капитализацию привел специально, т.к. это более справедливый показатель, чем стоимость акций, т.к. учитывает выкуп акций и SPO. Забавное наблюдение. В последнее время рост стоимости бизнеса тем сильнее, чем хуже у него дела ))

Comments

( 88 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
7t7
13 май, 2014 04:38 (UTC)
В мире слишком много денег. Сам по себе рынок давно бы уже самоочистился, только кто ж ему даст? У политиков выборы впереди.
yanatol
13 май, 2014 13:45 (UTC)
да ав вайне -
мала!
ат этава все и беды.
stanislav_gzpr
13 май, 2014 04:50 (UTC)
В сша, Германии и Японии , судя по графикам, чистая прибыль и маржа примерно на уровне исторических максимумов! Зачем писать " на уровне 2006 года" , когда можно написать " на лучшем за все время уровне")))) и это в кризис! То ли еще будет, когда он начнет рассасываться. Хотя рост котировок чрезмерный. По остальным странам, видимо, ожидали значительно большего снижения. Будет такой рост, что вынесут всех шортящих вдолгую, затем еще рост)
anti_b0b
13 май, 2014 13:33 (UTC)
Безработный Петя взял кредит и сделал себе ремонт, свозил семью в отпуск и купил жене шубу. То ли ещё будет, когда он работу найдёт.

Edited at 2014-05-13 13:34 (UTC)
(без темы) - jumpingleo - 14 май, 2014 19:05 (UTC) - Развернуть
damirmur
13 май, 2014 04:55 (UTC)
Всему свое время, есть время вкладывать деньги в яйца и есть время вкладывать деньги в реконструкцию курятника.
konstex
13 май, 2014 05:04 (UTC)
Голдман при этом выпускает аналит. рисеч что рынки будут пузыриться дальше, все лето...
И Йеллен не наблюдает пузыря...
Confirming everything US "investors" already knew but were afraid to admit... earnings-less IPOs just hit peak greatest fool levels in the most uncomfortable deja vu moment of the 'recovery'... We are sure, however, that Yellen and her compatriots will still not see any bubbles here...

При этом доля IPOs c негативной выручкой на ист максимуме, на уровнях января 2000 го
http://www.zerohedge.com/news/2014-04-18/peak-greatest-fool
Красавцы)))
atomny_zai
13 май, 2014 14:12 (UTC)
Естественно все лето, жахнет не раньше осени, если не ранее весны.
Предпосылок не видно.
ray_idaho
13 май, 2014 05:36 (UTC)
такое падение прибыли при относительно стабильных доходах - это скорее рост стоимости обслуживания долгов для Испании, причем судя по последнему росту капитализации - наверно уже частично их бизнес выкупается иностранцами

возможно с помощью повышенных ставок сейчас и по остальным странам постепенно будет проводится похожая политика, теперь и на такие страны распространяются подходы ЕС, как ранее в Восточной Европе
wwwb
14 май, 2014 12:58 (UTC)
Дефляция есть выход
1. Традиционные экономические воззрения связывают дефляцию исключительно с кризисом, т.е. рассматривают её исключительно как его результат кризиса, а не как полноценную зону функционирования и развития экономики.
2. Современная экономическая наука не дает никакого удовлетворительного объяснения причин дефляции и методов борьбы с ней, кроме дополнительного предложения денег.
3. Известные и исследованные случаи долгосрочной дефляции и кризисов имеют геополитические причины и могут быть легко предотвращены или, как минимум, сглажены с помощью дополнительного предложения денег.
4. Дефляционная экономика означает отрицание глобальной власти ФРС США.
5. Природа экономического роста инфляционной(рыночной) экономики заключается в увеличении относительного разрыва между богатыми и бедными.

Меж тем это отнюдь не утопия: в СССР хлебы был в столовых бесплатно. И все наши жители общежитий только этим и спасались: они всегда знали, что хоть хлеба поедят точно. Как и в общежитии хлеб никто не покупал, все брали из столовой. (Разумеется мешок хлеба в одни руки не давали, но никто и не просил)
Распространение этой идеи на крупы, гречку и макароны так же элементарно. Но при этом фактически автоматически решается вопрос голода, содержания пенсионеров и инвалидов.
Затем вполне логично распространения бесплатности (разумеется в пределах разумных норм потребления) и на мясо, а затем и на зубную пасту, мыло, одежду и т.д. Пока все жизненные потребности человека не станут удовлетворяться как само собой разумеещееся.
Так товарно денежное обращение будет касаться только предметов роскоши: вертолетов, яхт, звездолетов и недвижмости, до тех по, пока люди не поймут, что этими вещами мы ведь все равно лишь временно распоряжаемся, а не владеем. Как можно владеть тем, что существует много дольше, чем ты сам живешь? Например, участком земли?
Единственное узкое место в теории - смена власти, замена чиновников на риунистов. Но ведь не обязательна здесь и революция. Достаточно понимание сути выбора большим числом человек, достаточно иметь критическую массу подвижников, и как Рим пал перед Православием, так и современная власть может пасть перед новой теорией мотивации.
ahmash
13 май, 2014 06:24 (UTC)
(мечтательно)А вот бы про Израиль обзор...
Как там оккупанты-сионисты поживают?
anti_b0b
13 май, 2014 13:36 (UTC)
Какая разница как поживает сын-нахлебник директора банка. Пока банк есть, у сынка всжёв порядке. А если банк накроется, тогда...
Сынок может сколько угодно имитировать свою полезность, но от него на самом деле ничего не зависит.

Edited at 2014-05-13 13:37 (UTC)
(без темы) - ahmash - 13 май, 2014 16:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - anti_b0b - 13 май, 2014 17:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ahmash - 13 май, 2014 17:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - anti_b0b - 13 май, 2014 17:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ahmash - 13 май, 2014 17:38 (UTC) - Развернуть
Сергей Солнечный
13 май, 2014 06:37 (UTC)
Минутка юмора:

Госдеп: США не согласились с результатами хоккейного матча.

США сообщили о категорическом несогласии с так называемой "победой" сборной России в матче на чемпионате мира по хоккею. Об этом заявила спикер Государственного департамента США Дж.Псаки: "Этот матч не имел ничего общего с настоящим хоккеем. В 21 веке нельзя играть в хоккей так, как будто на дворе век 20-й. Имперские амбиции сборной России наглядно продемонстрированы в самих методах ведения игры, как это было в худшие годы существования СССР: грязная шайбовая карусель, которую устроила команда России в ворота сборной США и блокирование демократических шайб в свои ворота, это попытка пересмотра сложившегося статуса-кво и угроза общеевропейской безопасности."

При этом Дж. Псаки на вопрос журналиста уточнила, что не знает, что такое карусель, но так написано в ее тексте и она уверена, что это нечто ужасное и несовместимое с общечеловеческими ценностями: "У нас нет никаких сомнений, что за всем этим стоит Россия. Об этом говорит и недавнее участие Путина в матче так называемой "Ночной хоккейной лиги", где он лично забросил 6 шайб в ворота противника. Теперь становится очевиден весь его кровавый замысел, все это было спланировано Россией с самого начала." Она также заявила, что президент Обама выразил глубокую обеспокоенность результатами игры и заявил, что "Россия сейчас уже не только находится на неправильной стороне истории, но также и на неправильной стороне географии, физики и физической культуры."

Также она сообщила,что против игроков сборной России немедленно будут введены экономические санкции: "Мы, совместно с нашими европейскими партнерами во всем мире, приняли решение о введении немедленных обширных экономических санкций против лиц непосредственно причастных к произошедшему. Россия дорого заплатит за это. Нами принято тяжелое решение: все дисконтные карты игроков сборной России в европейских и американских сетях спортивных магазинов Reebok, Nike, Adidas будут заморожены вплоть до ближайших сезонных распродаж. Исполнители имперских замыслов должны понимать, что они не останутся в стороне."

Отдельно г-жа Псаки отметила демонстративно сбритую, в знак протеста против Евровидения, бороду хоккеиста Овечкина: "Это протест против общеевропейских ценностей, против выбора Европы! В 21 веке нельзя просто так взять и сбрить бороду если тебе что-то не нравится! Это недопустимо, бороду следует немедленно возвратить!"
gbmmm
13 май, 2014 06:48 (UTC)
Пузырь на сипе по показателю р/е http://www.multpl.com/shiller-pe/
надули нехило.
Прямая корреляция между денежной накачкой ФРС и биржевыми индексами
http://www.finviz.com/futures_charts.ashx?t=INDICES&p=w1
Закончится эта шиза намного хуже, чем в 2008.Хотя пузыри могут продержаться до 2015 г.
xiomar
13 май, 2014 07:55 (UTC)
Если так упорствуют в печатаньи денег и надувании фонды, значит реальная угроза очень серьезная. Дефляционное охлаждение и двадцатилетие стагнации по японскому образцу. Но японский же опыт показывает, что залив экономики кэшем не помогает.

Долги только вверх, демография только вниз. Избыточные мощности повсюду.
(без темы) - ivan_igorevich - 13 май, 2014 09:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - atomny_zai - 13 май, 2014 14:15 (UTC) - Развернуть
gbmmm
13 май, 2014 07:04 (UTC)
Пузыри могут лопнуть уже и в этом году из-за событий в стране, которая новостной драйвер №1 последние 5 месяцев
http://www.km.ru/economics/2014/05/13/mezhdunarodnyi-valyutnyi-fond-mvf/739744-kristin-lagard-postavila-kiev-na-mesto
xiomar
13 май, 2014 07:24 (UTC)
Валюты так и падают. Обещаные евромайданом уровни в 50 и 60 почему-то не видны на горизонте. Не иначе наш ЦБ жжет драгоценную валюту уже третий месяц подряд, поддерживая рубль. И нефть тоже наш ЦБ поддерживает. Не иначе. И фонда выросла на докрымские уровни. Тоже ЦБ работает не покладая рук. Кругом сплошной ЦБ.

Или это не ЦБ? Отгадайте загадку.

tugrikfanat
13 май, 2014 07:37 (UTC)
Так вроде как нет больших интервенций ЦБ: http://www.cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid
(без темы) - atomny_zai - 13 май, 2014 15:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tugrikfanat - 13 май, 2014 18:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 14 май, 2014 05:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 май, 2014 05:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - brimal - 14 май, 2014 07:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - konstex - 13 май, 2014 18:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 май, 2014 12:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - konstex - 15 май, 2014 20:33 (UTC) - Развернуть
nord_1
13 май, 2014 08:46 (UTC)
Благодарю вас, Павел, за наглядность.
(Анонимно)
13 май, 2014 09:04 (UTC)
Расти Штаты и Европа будут еще 2.5 года +
СП,Доу, европейские индексы сняли или почти исторические максимумы. Следующая отметка S&P 2000. Коррекция. Далее 2100 - 2200 в пределе промежуточном. Где-то до осени ( до НГ) Коррекция на пол-года с возвратом на текущие уровни. И финальный неспешный рост на 2500 условно конечно. Таково будущее. Или мой основной сценарий. И заметьте по сути европейские индексы
( кроме Германии) еще толком не раскрылись. Некуда деваться индексам. Только расти. С уважением, sever .
dom3d
13 май, 2014 09:36 (UTC)
Павел, спасибо за прекрасные графики.
Смотрю на доходы.

Испания- доходы за 10 лет выросли почти в 2 раза.
Кто то визжит про кризис.
Австралия - прет как танк.
Канада тоже хорошо.

Италия тоже. Доходы в 2003 270 в 2013 500. Но в последний год чуть тормознула.


Великобритания, рост доходрв меньше чем в 2 раза. Но все равно рост есть.Доходы в 2003 2700 в 2013 - 1100.

Франция хуже чем Великобритания. Германия тоже не очень с ростом.

А Япония оказалась в большой яме. Но уже выбрались и растут и доходы и прибыль.

США - это вааще монстр!
При их объемах рост за 10 лет почти в 2 раза. Это капец!

wwwb
14 май, 2014 13:06 (UTC)
Дефляция есть выход!
мнение Н.Старикова.
Вы никогда не задумывались о том, почему все хваленые экономисты боятся обратного процесса — дефляции? То есть снижения уровня цен, подорожания денег? Потому что в такой ситуации новые деньги не нужны, а значит, не нужна вся та банковская пирамида, что построена на планете начиная с 1913 года. [39]
Лучше и не скажешь. Либо банковская пирамида, либо дефляция.
Механизм организации финансового кризиса довольно прост: новых денег не давать, а старые долги потребовать вернуть. Так и была сделана Великая депрессия, по этому лекалу выкроен и финансовый кризис образца 2008-2009 годов. Банки, подконтрольные Джону Моргану и его партнерам, потребовали возврата кредитов. Причем массово и разом. [39]
Н.Стариков приводит геополитические, а не экономические причины кризиса, те. это борьба за власть и влияние, а не чисто недостатки управления или пробелы в экономических теориях. И данное объяснение формально выходит за рамки этой книги.
Но не привести его нельзя. Не существует просто ни у дефляции Веймарской Германии, ни у Великой депрессии, ни у современной Японии, ни у мирового кризиса 2008-2009 годов иного объяснения. Если конечно не считать таковым традиционную мантру «о диспропорции совокупного спроса и предложения», хотя в такое объяснение не верят и не принимают сами рыночники. По той простой причине, что тогда вся концепция спроса и предложения бессмысленна: как так может быть, что спрос и предложение могут находиться в стационарном неравновесном состоянии? Может эти кривые тогда вообще не пересекаются?
Поэтому единственное удовлетворительное объяснение достоверно[1] известных случаев дефляции дает Н.Стариков. Причем убедительно, подтверждая и целостной логикой, и фактами. Так, в случае великой депрессии США, целью данной манипуляции были: экспроприация всех запасов золота, установление контроля над банковской системой и промышленностью, проведение денежной реформы глобального значения, т.е. отмена золотого стандарта и введение бумажных денег.
Тогда как чтобы предотвратить великую депрессию, как и кризис 2008 года, достаточно было просто не допускать безудержную кредитную вакханалию, что напрямую находится на совести регулирующих органов, т.е. ФРС. Но даже и выход из любой стадии кризиса мог быть намного более мягким, не приводя к огромному количеству жертв, превышающих последствия голодомора и коллективизации в СССР. [42]
Что же касается Веймарской Германии и Японии 90-х годов, то относительно мягкая дефляция в них имела иную геополитическую цель. Очевидно, что эта цель предполагала ослабить экономику оккупированных стран и не допустить их бурного экономического роста, одновременно не допустив и антиколониального бунта.
Поэтому чисто экономических причин кризиса и дефляции, вызванных недостатками системы или модели хозяйствования, не существует. Инфляционная экономика имеет огромный потенциал и очень мало оснований говорить о появлении, наконец, серьезных признаков её упадка. Пока миру мил Доллар, а не Бог.
И даже призрачная вероятность замены доллара на юань, евро, рубль или иену этого принципиального вывода не изменит. Для уничтожения доллара нужна «гипотеза о Боге», а не «многополярность», «справедливость» или даже успех антиколониального антиамериканского движения. Просто после кровопролитной войны появится другая, еще более жестокая и несправедливая метрополия.
a_n_g_a_r_skaya
13 май, 2014 10:06 (UTC)
"а мужики то не знают"...
booran
13 май, 2014 10:33 (UTC)
Если немного посмотреть в сторону...

Есть драйвер нового роста. Мощнейший драйвер. Это автомобили на LiFePo4 батареях. Но он убъет нефтянку. Если они решатся вынуть этот козырь сейчас - мир перевернется. Все идет к тому что решатся, просто иначе им смерть еще более ужасная.

Присмотритесь к компаниям-аналогам Тесла в сегменте бюджетных марок.
anti_b0b
13 май, 2014 13:40 (UTC)
Батареи убьют нефтянку... А заряжать батареи как? :)
(без темы) - atomny_zai - 13 май, 2014 15:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - hl7blog - 15 май, 2014 16:07 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 88 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow