?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Для выстраивания более адекватной системы координат неплохо было бы взглянуть на диспозицию по глобальным рынкам относительно эффективности и стоимости компаний. Компании для корректности выделю в две группы – развивающиеся рынки и развитые. Только из нефинансового сектора.
По последним корп.отчетам.

Для развивающихся рынков в обследование включил 1657 компаний с годовой выручкой от 400 млн долларов и капитализацией не менее 250 млн. Для удобства сравнения капитализация и выручка в долларах (млрд), изменение цен в нац.валюте.
Компании3
В России самые эффективные компании с точки зрения маржинальности бизнеса -11.2%. Валовая маржа и чистая маржа примерно в два раза выше, чем по другим странам. Во многом за счет энергетического сектора. Рядом с Россией по эффективности Саудовская Аравия, но там нефтегазовые компании не торгуется. Разве что НПЗ Rabigh Refining And Petrochemica. Столь высокая эффективность за счет химических и нефтехимических компаний (крупнейшая Saudi Basic Industries). Самые низкоэффективные компании в плане прибыльности в Китае, Польше, Бразилии

По выбранным критериям в России 69 компаний из нефин.сектора:

  • Капитализация: 464 млрд (на 14.03)

  • Доходы: $ 954 млрд

  • Чистая прибыль: $ 106.4 млрд

  • Дивиденды: $ 26.2 млрд

  • Ebitda: $ 211.9 млрд

  • Капитальные расходы: $ 138 млрд

  • Долг: $ 236.7 млрд

  • Капитал: $ 865.4 млрд

  • Активы: $ 1.5 трлн

Самая низкая долговая нагрузка (debt to equity – долг к капиталу) у компании из России, Польши, Восточной Европы и Аргентины. Средний коэффициент 0.3. Самые высокие долги в Мексике, Бразилии и у Саудитов. В Восточной Европе: Латвия, Литва, Эстония, Румыния, Болгария, Сербия, Чехия и так далее, но без Украины.

По стоимости:
Компании4
В России компании в ТРИ (!!) раза дешевле, чем аналоги в развивающихся странах, даже в Восточной Европе. Т.е. в плане паритета стоимости, адекватный уровень индекса РТС около 2500-3000.

По Price to Book дешевле аналогов в 3.5 раза, по Price to Sales в 2-2.5 раза. Самые дорогие компании в Саудовской Аравии, Мексике, Индии.
Текущая дивидендная доходность в России одна из самых высоких в мире – почти 6% годовых, учитывая емкость рынка. По рентабельности активов и капитала в два раза лучше, чем в Бразилии, в 1.3-1.5 раза лучше, чем в Китае и Индии.
Стоит отметить, что чистая прибыль к прошлому году упала почти во всех регионах. Но хуже всего в Египте, Польше, ЮАР, Бразилии

Ну и развитые рынки (4730 акций скомпилировано, 24 страны).
Компании5
Среди крупных стран по чистой маржинальности лучше всего в Швейцарии, США, Англии. Хуже в Японии, Италии, Франции, Канаде. Убыточные и на грани убытков большинство компаний в Греции, Финляндии

Наибольшая долговая нагрузка в Италии, Испании. Наименьшая в Швейцарии, Нидерландах, Корее, Японии.

Стоит обратить внимание, что выручка по большинству стран растет в пределах 1-3%, что укладывается в уровень инфляции. Т.е. реального общемирового экономического роста нет и отчеты компаний здесь выступают, как более правдоподобный индикатор, чем данные по ВВП. Показатель EBITDA сокращается, т.е. общая эффективность компаний снижается.

Показатель P/E на текущий момент у США совершенно адский – более 20.
Компании6
Оценочный P/E на ближайший год, скорректированный и сглаженный выше 17. По P/S и P/Book аналогичное зверство. Для рынков с капитализацией более 500 млрд нечто похожее в Канаде и Швейцарии. По Европе рост рынка также избыточный, на грани разумного. По уровням примерно на 25% выше, чем историческая норма в докризисную эпоху, а так в условиях рецессии на 30-40% выше, чем следовало бы.

Метки:

Comments

( 32 комментария — Оставить комментарий )
trickyshot
17 мар, 2014 16:57 (UTC)
Это значит, что растет очередной пузырь? Не хватает выводов и прогнозов)
lasmet
17 мар, 2014 17:14 (UTC)
А какие фирмы Прибалтики анализировались?
plan_pu
17 мар, 2014 17:18 (UTC)
Putin Has Nuclear Economic Bomb-Jim Sinclair
vanderdecken_lj
17 мар, 2014 17:29 (UTC)
Объясните чайнику, каков вывод из этого для России? У нас недооценен рубль? Недооценены компании? Нас искусственно сдерживают?
gbmmm
17 мар, 2014 17:43 (UTC)
Объясните чайнику, каков вывод из этого для России))))
Вывод прост. Нам нечего предложить кроме нефти, газа и различных видов сырья. Не-че-го. Сырьевая колония в режиме currensy board.
vanderdecken_lj
17 мар, 2014 17:48 (UTC)
Сотни законтрактованных вертолетов, подводные лодки, надводные корабли, транспортная авиация, коммерческие запуски спутников, атомная энергетика - все же лучше быть объективным
(без темы) - progress_503 - 17 мар, 2014 17:59 (UTC) - Развернуть
gbmmm
17 мар, 2014 17:53 (UTC)
Это мизер. Нефть и газ рулят. Всё остальное довесок. Да и то на советском заделе.
gbmmm
17 мар, 2014 17:59 (UTC)
Сжатие экономики уже началось. Дура Наебулина его ускорит. + цена нефти и газа вниз однозначно. Куе сворачивают. Доллар вверх. Активы в долларе вниз. Здравствуй осень 2008.
progress_503
17 мар, 2014 18:00 (UTC)
Ну у них ещё есть возможность надуть пузырь на рынке сырья.
Пока дышим.
Нефти не дали улететь за 200 баксов,но сейчас и падать пока рано.
Представяю,как будут срать кирпичами амеры говоря о санкциях против России и одновременно поднимая цены на сырье:))

Edited at 2014-03-17 18:01 (UTC)
(без темы) - xiomar - 18 мар, 2014 12:03 (UTC) - Развернуть
ex_didimih
17 мар, 2014 18:03 (UTC)
Если серьезных событий не будет в ближайшие пол года, серьезно расти начнут в промежутке ноябрь 14 - май-июнь 15.
gbmmm
17 мар, 2014 18:10 (UTC)
Ну у них ещё есть возможность надуть пузырь на рынке сырья.))))
Какой пузырь, если в Китае жопа? Сейчас рейтинговые агенства понизят инвестрейтинги РФ. Ставки рефинансирования вверх, а краткосрочных внешних долгов больше 200 ярдов (100 у банков) и начнётся банкопад.
Евгений Куншин
18 мар, 2014 04:38 (UTC)
Ставки конечно вверх пойдут, но не забывай кроме страха есть еще и жадность, в мире не так много хороших заемщиков!
(без темы) - xiomar - 18 мар, 2014 12:10 (UTC) - Развернуть
pzkpfwausfe
17 мар, 2014 21:57 (UTC)
Павел,данные по держателям американских трежерис (по странам) с 2000г.
http://yadi.sk/d/H3nzi1iwKiJqp
almoni33
18 мар, 2014 00:14 (UTC)
мне не понятно
доктор назвал мне спектральный анализ всех эритроцитов и прочих 27 позиций анализа крови . а мне это накер не на до . мне надо понять например чем я болен как лечиться и насколько это важно или опасно = вот так и автор дал 227 верных но абсолютно бесполезных имхо данных . я не буду покупать рашку а хоть и задарма . как не буду покупать компании ....... из соображений гигиены . как всегда нету ни торгового плана ни прогноза . логистика видать не доехала до кижей ...
brimal
18 мар, 2014 07:49 (UTC)
Re: мне не понятно
какая аберрация. Если уж по этой аналогии,то инвестор не пациент,а терапевт,который прогнал пациента по всем анализам и теперь должен сделать диагноз. Анализы сделаны,результаты есть.
Ну, а уж диагноз дело индивидуальное,зависящее от квалификации и интуиции терапевта.
kivi_rtsb
18 мар, 2014 05:40 (UTC)
Российский рынок изменился. Раньше были четкие корреляционные связи с Сипи, нефтью, движением валют, драгметаллов. Но настал момент, когда российский рынок стал как бы сам по себе. Россия выпала из сателитов западного мира, одновременно с этим были разрущены и кореляционные связи, так как прогноз этого выпадания был неутешителен и в политическом и экономическом смысле. Могла начаться тотальная дезинтеграция. Рынок - он как акула, за огромные расстояния чувствует кровь жертвы и начинает нарезать круги смерти. Но Россия оказалась крепким орешком, дезинтеграция не только не произошла, но наоборот, начался процесс сборки, набора массы, авторитета. И этот процесс, похоже, необратим. Россия вдруг осознала, что вне ее не лежат никакие ценности, никакие смыслы. Одно фуфло. Процесс смены лидера начался. Котировки неизбежно развернуться, относительная картина резко изменится. Рынок, он знает, он чувствует. Состояния сделают те, кто верит в Россию и у разбитого корыта окажутся ее враги.

Edited at 2014-03-18 07:08 (UTC)
ext_2040406
18 мар, 2014 08:38 (UTC)
Но настал момент, когда российский рынок стал как бы сам по себе.
---
Это как сам по себе? :)


Россия выпала из сателитов западного мира, одновременно с этим были разрущены и кореляционные связи
---
Слабо вериться. Никуда она не выпадала, сидит на своём месте. Вот, если скоро из Ирана начнуть нефть гнать в Европу, то выпадет.
sokol_av
18 мар, 2014 06:07 (UTC)
Kivi .. красивый комментарий
brimal
18 мар, 2014 11:19 (UTC)
как салют.Вспыхнуло,погасло и никаких последствий. Как и не было.
xiomar
18 мар, 2014 12:16 (UTC)
При Китай
Тут пишут некоторые, что в Китае жопа. Повторю свой пост:

Не надо дезинформации про Китай.

На 13 марта статистика:
Industrial Production y/y - 8.6%
Fixed Asset Investment ytd/y - 17.9%
Retail Sales y/y - 11.8%

Хуже чем прогнозы, но все равно офигенно круто. Двузначные цифры роста для второй экономики мира это невероятно. Прогноз на рост ВВП на этот год 7.5%. Не вижу никакой жопы.

Источник:
http://www.forexfactory.com/index.php?day=mar13.2014
xiomar
18 мар, 2014 12:53 (UTC)
А нефть на 110. Нам в помощь.

Edited at 2014-03-18 13:11 (UTC)
( 32 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Декабрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow