?

Log in

Удивительный парадокс современного развитого мира заключается в том, что финансовых ресурсов значительно больше, чем точек приложения капитала. Это стало понятно по обзору денежных потоков самых прибыльных компаний мира – американских, но и в Европе все не так уж плохо.

Долг к доходу для представителей всех нефинансовых секторов стран Западной Европы составляет всего лишь 40%.
EU2
На графике отражены все страны Западной Европы, включая Великобританию, Швецию, Данию и Финляндию.
С 2012 года увеличение на 4 п.п. за счет сырьевых секторов (нефтегаз и добывающие компании). Это в пределах разумного, тем более сектора, который занимают наибольшую долю в экономике стран западной Европы (промышленный и производство товаров потребительского назначения) долги не приращают.
EU2b
Нефтегазовый бизнес с 2004-2007 увеличил отношение долг к доходу почти в 3.5 раза, но в основном за счет просевшей выручки. Но даже так нефтегаз остается пока с наименьшим долгом, а больше всех долговую нагрузку показывают телекомы и коммунальщики, электроэнергетики, так же, как и в США.

Совокупный долг с 2010 имеет тенденцию на рост и с тех пор увеличился на 500 млрд евро, хотя интенсивность значительно ниже, чем в 2004-2007, но делевереджа уже не наблюдается.
EU2c
Читать дальше...Свернуть )
Фондовый рынок США устанавливает новые рекорды. На самом деле основным инвестором в фондовый рынок США являются не прайм дилеры и даже не ФРС (хотя это одно и тоже), а … сами компании! Денежный поток от корпораций, который направляется в фондовый рынок в разы и зачастую кратно (если говорить о розничных инвесторах) превышает все сторонние источники.

Да просто вдумайтесь в объем – 940 млрд было направлено в виде байбека и дивидендов от 1500 нефинансовых корпораций США с выручкой более 600 млн долларов за 2015 год. И это за один год, понятно, что даже QE от ФРС меркнет на этом фоне. Если взять вообще весь рынок американских публичных компаний, то чуть больше 1 трлн. В эпоху буйства шальных денег (2007) было лишь 716 млрд и тогда это казалось чем-то запредельным.
US1
На графике указаны только те компании, которые непрерывно публиковали данные с 2004.

Это свидетельствует о чрезмерном профиците свободных средств на счетах компаний и одновременно с этим – о дефиците точек приложения капитала в реальном секторе экономики. Когда компаниям тяжело – они вообще не платят ни дивиденды, ни тем более байбек. С другой стороны, быстрорастущие компании тоже не возвращают деньги акционерам, т.к. все идет на развитие (инвестиции, слияния и поглощение). Таким образом, высокие показатели отвлечения средств в интересах акционеров означают, что американский бизнес как бы вырождается (т.е. замедляется интенсивность развития, эволюции), но при этом бизнес остается невероятно прибыльным, эффективным.

Объем капитальных инвестиций упал впервые с 2009 и находится на уровне 2012, хотя по большей части, конечно, из-за провала ресурсных компаний и главным образом нефтегаза.
US2
Но что сразу бросается в глаза – это то, что объем капитальных инвестиций МЕНЬШЕ, чем байбек и дивиденды.
Читать дальше...Свернуть )
Долги крупнейших представителей американского бизнеса не столь велики, как могут показаться. Относительно выручки они составляют 44%, вырастив на 10 п.п. от среднего уровня с 2004 по 2012. Однако, долговая нагрузка устойчиво растет с 2012 года, что также несколько выбивается из стереотипа о «долговой стагнации» или «долговом параличе».

С 2012 года долговую нагрузку наращивают все сектора, за исключением промышленного. Под промышленным сектором (Industrials) подразумевается производство товаров и оказание услуг бизнес или государственного назначения, в том числе производству промежуточной продукции для промышленности. Грубо говоря, сектор, который преимущественно не охватывает население, а работает для государства, бизнеса и промышленности, например, как Boeing, Caterpillar или Lockheed Martin.

Выборка затрагивает все публичные нефинансовые компании США с годовой выручкой более 600 млн долларов. Непосредственно на графиках представлен только тот бизнес, который непрерывно публиковал финансовую отчетность с 2004 – для наибольшей репрезентативности и выборки.
США1
Видно, что технологический сектор увеличил долговую нагрузку в 3 раза с 2004-2005, нефтегаз в 5 раз, сектор здравоохранения примерно в 2.5 раза, добывающий и металлургический сектор (Basic Materials) почти в 2 раза. Всего по сырьевому сектору и коммунальным услугам (Basic Materials+ Oil & Gas+ Utilities) долговая нагрузка достигает 73% от выручки, увеличившись в 2.3 раза от докризисного уровня. Для несырьевого нефинансового сектора долг/доход около 40%
Читать дальше...Свернуть )
Первая страна или организация, которые разработают прототип искусственного интеллекта второго уровня, - получают невероятные конкурентные преимущества во всех ключевых сферах человеческой жизни.

Области применения ИИ самые различные:

  1. Автоматическая классификация текста, фото, аудио и видео. Например, алгоритм по паттернам анализирует коллекцию фото и в автоматическом режиме группирует в разделы «люди», «природа», «животные», «строения» и т.д. Или алгоритм, который автоматически в видео потоке находит вероятное соответствие определенной тематике с целью блокировки или чего-то еще, т.е. порно, сцены с насилием и экстремистского характера и прочее. Или анализ звуковой дорожки, чтобы найти элементы схожести, плагиата с лицензионными произведениями.

  2. Автоматический поиск и фильтрация информации по заданным условиям. Например, выборка и группировка по приоритету (с созданием развесовки) всей информации, которая может соответствовать террористическому характеру или определенным новостям, событиям. Активно применяется в поисковых системах и спецслужбами.

  3. Автоматическое создание типичного новостного контента, как правило примитивная обзорная аналитика в экономических и финансовых областях, созданная роботом.

  4. Создание развитых торговых алгоритмов на финансовых рынках для предсказания наиболее вероятного движения цен после анализа исторических паттернов.

  5. Анализ страховых случаев в пределах заданных условий. Вероятность страхового случая, исходя из экзогенных и эндогенных факторов.

  6. Медицинская диагностика. Предсказание риска заболевания, исходя из анализа опыта медицинской практики с классификацией причин заболевания после ввода расширенных кондиций пациента.

  7. Распознавание речи и перевод текста.

  8. Поиск и блокировка потенциальных вредоносных программ эвристическим методом, что активно применяется в передовых антивирусах.

  9. Разработка игрового искусственного интеллекта для игровых ботов (NPC, компьютерных противников).

  10. Разработка ИИ для оппонента человеку в шахматах, покере и любых других логических играх.

  11. Прогнозирование погоды.

  12. Высокоуровневый анализ потоков. Активно может применяться в анализе автомобильного трафика, чтобы грамотно калибровать светофоры и расширять дороги в соответствии с пропускной способностью и дорожной активностью: торговой активности, чтобы вовремя распределять товары на складах и полках магазинов, в ЖКХ, энергетике и т.д.

  13. Различные компьютерные собеседники и консультанты, чтобы заменить людей в call центрах.

  14. Многие другие виды и подвиды

Искусственный интеллект условно можно подразделить на прототип первого, второго и третьего уровня.

Искусственный интеллект первого уровня (ИИ 1) – это высокоразвитая алгоритмическая среда, позволяющая анализировать сверх большие массивы информации по заданным мат.моделям и критериям. ИИ первого уровня активно применяется в настоящее время среди различных государственных и корпоративных структур в областях, которые были указаны выше.

Фактически, фундаментом ИИ 1 является высокоуровневый анализ паттернов, массивов данных и поиск соответствия с целью группировки, классификации, синтезирования информации и последующего прогнозирования. Есть спектр входных условий, есть формализованный накопленный исторический опыт, записанный машинным языком и есть развитый алгоритм анализа информации.

В широком смысле ИИ 1 не является полноценным ИИ, т.к. это лишь комплекс жестко фиксированных скриптов и алгоритмом, которые написаны программистами и управляются операторами.
Например, кто играл в компьютерные игры знает, что компьютерные противники достаточно тупы и предсказуемы, даже в современных ААА проектах. Это не является полноценным ИИ, а лишь набор скриптов, команд действия и взаимодействия с окружающей средой. Например, вы попали в поле зрения игрового бота, у которого программистом заданы весьма ограниченные действия (отойти, пригнуться, бежать, стрелять и т.д.), которые в свою очередь зависят от игрового окружения. Но компьютерный противник не действует самостоятельно, он не мыслит подобно человеку, а функционирует в строго отведенных границах. По сути, это набор скриптов, написанных на основе циклических процедур while..do или условных if...then.

Искусственный интеллект второго уровня (ИИ 2) отличается от ИИ 1 тем, что:Читать дальше...Свернуть )
Способность к богатству широких масс населения характеризуется коммерческой производительностью работников – умению генерировать высокую добавленную стоимость в расчете на одного занятого. Например, добавленная стоимость (не путать с выручкой) на одного работника в Google и Apple балансирует около 900 тыс долларов в год, Intel около 450-500, крупнейшие представители фарма-индустрии в США обеспечивают 550-600 тыс долл в год. С другой стороны, например, транснациональные американские компании по производству продуктов питания в среднем генерируют около 130-150 тыс в год. Если же взять сельскохозяйственные компании в странах третьего мира, то и 15 тыс долл не набирается.

Есть определенная и явная зависимость – чем новее индустрия, чем выше доля R&D в конечной стоимости продукта – тем выше способность к обеспечению высокой производительности в денежном выражении, которая в свою очередь выражается в общем богатстве конкретных сотрудников компаний. При этом, чем старее отрасль – тем, как правило, ниже общая маржинальность бизнеса и денежная производительность.

Обычно сельскохозяйственные, деревообрабатывающие и ткацкие производства наиболее депрессивные, низкорентабельные и мало доходные в любой стране мира. По другую сторону баррикад: ICT индустрия (компьютеры и телекоммуникации), биотехнологии, нанотехнологии, фармацевтика, медицинские технологии, прогрессивная химия, синтезированные материалы и другие отрасли новой экономики. Т.е. отрасли, которые возникли и получили свое развитие после 70-х годов 20 века, тогда как раньше не существовали ни в каком виде, если говорить о большей части ICT и нанотехе.

Ранее я показывал статистику научных публикаций, которые относятся преимущественно к фундаментальным или аналитическим исследованиям. Теперь собственно практическая реализация научного вопроса в отраслях новой экономики. Это патентная активность. Речь пойдет об подачи патентных заявок в международные патентные организации и регистрации их. Адресация патентов к какой-либо стране происходит на основе принадлежности научных институтов, лабораторий и мест дислокации ученых. Если над разработкой работала группа ученых их разных стран, то оценивается доля по степени вкладу (сотрудники, финансирование, привлеченные ресурсы и затраченное время).

Охват не по всем патентам, а только по тем, которые затрагивают отрасли новой экономики: вышеуказанные, плюс разработки в альтернативной энергетике, в механизмах и структурах вторичного использования ресурсов, очистках воздуха и т.д. Патенты не всегда отражают полную картину, т.к. имеет место быть патентный троллинг. Например, патентный спам Apple с регистрацией степени скругления иконок на экране смартфона не равнозначен патенту на новое лекарство или организацию производства трехмерных транзисторов. Если взять тот же Apple, то по приблизительным оценкам 80% всех заявок можно отнести к патентному спаму. Но тем не менее…

Итак, предсказуемый лидер – это США (мировая доля 27-30%), в 1.5 раза отстает Япония и на третьем месте рядом с Германией находится Китай с мировой долей 9-10%, на уверенном пятом месте Корея.
IT1
Читать дальше...Свернуть )

Обострение в Донбассе

Сколько еще людей должно погибнуть в конфликте на Украине, чтобы обе стороны конфликта наконец то осознали тупиковость минского сговора? Да сколько угодно еще. Отношение к человеческим жизням равнозначно наплевательское, как со стороны США-ЕС-Украина, так и с российской стороны. Как бы цинично это ни звучало, но всем похрен - речь идет в первую очередь о высших должностных лицах, принимающих решения.

Несмотря на то, что интенсивность обстрелов выросла раз в 30 за последние 5 дней относительно среднего уровня за полгода, а ВСУ принимают отчетливы наступательные маневры, ДНР и ЛНР изображают из себя смиренность, исключительную добропорядочность и саму невинность. Из серии – ударили по левой щеке, подставь правую и терпи … терпи и еще раз терпи. Ибо минский сговор запрещает действовать, атаковать/контратаковать.

Почему это правило применяется только к одной стороне конфликта при том, что противоположная может делать все, что хочет? Это вопрос к кремлевским друзьям и партнерам. Очевидно, что безнаказанность порождает новые уровни зверства от Украины. Однако, ДНР и ЛНР, связанные по рукам и ногам и находящиеся под кураторством Кремля, отвечать не могут – запрещает минский сговор.

Парадокс заключается в том, что минский сговор оказался нужен всем.

Для Украины это гарантии поддержания перманентной фазы войны и градуса русофобских настроений. Это беспроигрышный call-опцион для Киева, когда США, ЕС и Кремль не дадут Украине одержать военное поражение и не допустят опасную эскалацию конфликта, способную поджечь Восточную Европу, но при этом сама конфигурация предполагает затяжное тление и разложение. Это то, что нужно для ненавистников России. Ведь будь конфликт масштабным, Украина неизбежно бы проиграла, а тут способна имитировать собственную важность и значимость.

Политическое руководство Украины вне фазы войны принципиально нежизнеспособно. Конфликт позволяет Киеву стравливать протестную энергию народа в сторону России и оправдывать тотальный экономический и социальный коллапс. Более того, донбасский конфликт достаточно успешный механизм для Киева по безопасной утилизации наиболее одиозных и безбашенных личностей, которые могут выставить счеты Киеву за неоправдавшиеся надежды Майдана. В зону напряжения можно свозить всех отмороженных и там без суеты их угоманивать. В противном случае пришлось бы разбираться с ними на Крещатике в Киеве.

Локальная, ограниченная война снимает с повестки дня вопросы безопасности киевской власти и риски военной экспансии в сторону Запада, но при этом поддерживает управляемое напряжение, которое создает устойчивую эрозию исторически-культурных отношений русских и украинцев.

Что такое современная Украина или Прибалтика, чем они торгуют и зачем нужны Западу? Они торгуют русофобией, это их главный продукт. Создание пояса напряжения вокруг России, попытки стравливания народов и наций – это давняя мечта англосаксонских политтехнологов.
Читать дальше...Свернуть )

Ресурсное проклятие

Сколь велик ущерб от либероидных реформ для России за последние 25 лет, насколько глубоко Россия опустилась (или не опустилась) в международном разделении труда и какова конкурентоспособность экономики?

В прошлой статье рассматривался один из комплекса параметров, который позволяет определить степень научно-исследовательской активности в стране, теперь же будет рассмотрен критерий конкурентоспособности в мире, который, впрочем, напрямую пересекается с интенсивностью R&D. Это величина и доля наукоемкой продукции в экспорте страны.

Это не идеальный, но основной (базовый) критерий, позволяющий определить степень признания экономики на международной арене. Нюансы заключается в следующем:
1. Резидентам страны не на весь экспорт принадлежат интеллектуальные права. Если компания из Германии открывает завод в Польше по производству промежуточных товаров для немецкого автопрома, то по формальным показателям технологический экспорт засчитывается Польше, однако права на продукцию и основная прибыль принадлежат Германии. Это и касается большей части экспорта Китая.
2. Широко практикуется реэкспорт в международной торговле.

Расчет идет по стандартизированным и признанным ВТО и ООН критериям соотношения продукции к условным категориям средних и высоких переделов. Что туда входит, что это за продукция? Перечислено в этом документе в подразделах: LDC6, LDC7, LDC8, LDC9 и LDC10 Т.е. это продукция:

  • как правило, состоящая из нескольких сложных производственных итераций (чем больше итераций – тем выше удельная приведенная стоимость. Есть различимая и понятная разница между обработкой и выпуском в продажу картошки или ракетных двигателей);

  • сопрягающая на себя компонентную базу из других товарных сегментов (например, для производства одного авто необходимо сотрудничать с сотнями поставщиков и интегрировать в монолитную конструкцию тысячи деталей и компонентов, чего не скажешь, например, про сбор пшеницы или обработку хлопка);

  • имеющая весомую долю исследований и разработок в цене конечной продукции.

Почему все это важно и зачем исследуется? Есть точная и однозначная зависимость между уровнем развития страны, благополучием нации и степенью развития науки, технологий и наукоемкого производства. Примитивный пример: Зимбабве или Сомали не производят вообще ничего из технологических товаров, там нет ни науки, ни технологий и соответствующий образ жизни. По другую сторону баррикад стоят развитые в технологическом и научном плане страны, как США, Германия, Япония и Швейцария, имеющие высокую долю наукоемкой продукции высоких переделов и качественно иной уровень жизни. Бывают исключения, которые, впрочем, не выбиваются из генерального распределения.

Так вот, если объединить выше указанные категории продукции следует:Читать дальше...Свернуть )
Как оценить технологическое лидерство какой-либо страны? Универсального и бесспорного показателя не существует, однако есть масса косвенных показателей, которые в совокупности по интегрированной индикации с высокой достоверностью могут судить о технологическом прогрессе выбранной страны. Из общепринятых, по которым проводятся сопоставимые международные исследования:

  • Доля R&D в экономике и структура затрат;

  • Организации, выполнявшие исследования и разработки;

  • Объем высокотехнологичного экспорта из страны;

  • Доля наукоемкого производства в стране;

  • Отраслевой анализ структуры коммерческого бизнеса и выделение компаний в отраслях и высокой наукоемкостью;

  • Количество регистрируемых патентов;

  • Количество занятого научного (R&D) персонала от общего количества занятых;

  • Количество, формат, охват и структура высших учебных заведений;

  • Количество научных публикаций в верифицированных и международно-признанных журналах и регистрация в Web of Science и Scopus.


По последнему:
Число научных публикаций очевидно не всегда отражает научный результат. Обычно из 90% ничего практического или фундаментально значимого вычленить нельзя, особенно это касается гуманитарных наук. Тем не менее, нужно с чего-то начать… Это только одна из частей более обширного будущего исследования.

Во всем мире публикуется около 2.7-3 млн научных статей в различных областях науки, культуры и техники. От середины 90-х научная активность по формальным показателям выросла в три раза, но на самом деле меньше, т.к далеко не все страны в 90-х регистрировали публикации в Scopus.
наука1
Больше всего статей по медицине, потом инжиниринг, биохимия-генетики-биология, компьютерные науки, далее физика и астрономия и на 6 месте по популярности химия. Т.е. в лидерах физико-технические науки, компьютеры и биология-медицина.Читать дальше...Свернуть )
Генеральное выступление Трампа на инаугурации само по себе сильное, заметно отличается от того, что было раньше. Выступление искрит пафосом, эгоцентризмом и популистской бравадой о невероятном будущем США. Однако, слушалось и смотрелось складно и впечатляюще.

Его следует разделить на три части. Вначале Трамп обращался к пролетариату, как бы будоража славные времена Ленина, когда настойчиво и несколько раз повторял: отныне вся власть народу и рабочему классу! «Сегодняшняя церемония имеет совершенно особое значение, потому что сегодня мы не просто передаем власть от одной администрации к другой или от одной партии к другой. Мы передаем власть от Вашингтона и возвращаем ее вам, людям.»

Все это время противопоставляя себя высшей политической и бизнес элите, вполне прямо и конкретно намекая, - все то, что было раньше –неправильно, ошибочно. Теперь будет по-другому. Как будет «по-другому» не уточнил. «Слишком долго небольшая группа людей в столице нашей страны пожинала плоды правления, государственной власти, а расходы ложились на плечи людей. Вашингтон процветал, но люди от его благ и богатств ничего не получали. Политики процветали, но рабочие места исчезали, и заводы закрывались. Истеблишмент защищал себя, а не граждан нашей страны. Их победы не были вашими победами. Их триумфы не были вашими триумфами. И пока они праздновали в столице нашей страны, семьям, находящимся в бедственном положении по всей нашей стране, праздновать было практически нечего.»

Это несколько диссонирует с общепринятыми нормами в истеблишменте США, т.е. явное противопоставления элите это не свойственно для первых лиц государства, отсюда столь агрессивная реакция у большей части элиты в США и Европе. Более того, Трамп явно указывал на недостатки, представляя США в невыгодном, в неприглядном виде – слабой, разрушенной. Это явно противоречит политическому этикету в США, где недостатки целенаправленно скрывают, маскируют через ложь и пропаганду. А тут прям, как живому.

Вторая часть выступления отсылалась к политическому и торговому протекционизму, отказу от глобализма и вмешательства в дела других стран. Сообщалось, что слишком долгое время США уделяли внимание мировым процессам, делая богатыми других, забывая про развитие собственной страны. «На протяжении десятилетий мы обогащали иностранную промышленность в ущерб американской, субсидировали армии других стран, допуская прискорбное ослабление наших собственных вооруженных сил. Мы защищали границы других стран, и при этом отказывались защищать собственные границы. Мы тратили триллионы долларов за рубежом, в то время как американская инфраструктура ветшала и приходила в негодность. Мы обогатили другие страны, в то время как богатство, сила и уверенность нашей собственной страны исчезали за горизонтом.»

Если инициативы о развитии собственной инфраструктуры и промышленности не новы и так, или иначе затрагиваются всеми кандидатами в президенты, то отход от имперского статуса действительно уникален. По сути, Трамп пытается продвинуть тезис о том, что колониальная концепция мирового порядка больше не является приоритетом и что невероятно – США начнут уважать интересы других стран.
Читать дальше...Свернуть )
Фондирование российских банков от ЦБ РФ потеряло всякий смысл в виду отрицательного процентного спрэда между рыночными ставками денежного рынка частных клиентов и ставкой рефинсирования. Сбербанк может привлекать средства в депозитные инструменты в среднем на 3.5-4 пп ниже, чем ставка рефинансирования ЦБ РФ. Менее крупные банки похуже, но все равно – рынок сжирает более низкие ставки. С начала января 2015 займы российских банков у ЦБ сократились почти на 7 трлн руб (с 9.3 трлн до 2.4 трлн в конце 2016)
банки1
Средства клиентов на счетах российских банков за это время выросли на сопоставимую величину – 7 трлн руб. Если считать все вложения частных и государственных клиентов в российские банки, то на конец 2016 они составляют 51 трлн руб (это рублевые депозиты и валютные, пересчитанные в рубли).
банки2
Читать дальше...Свернуть )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Февраль 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728    

Метки

Syndicate

RSS Atom

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow